對沖基金巨頭Elliott督促霍尼韋爾進行拆分
http://www.199rrr.com 2024-11-13 15:25 來源：華爾街見聞
激進投資者Elliott在霍尼韋爾(233.91, 8.67, 3.85%)的投資超過了50億美元，創下了該公司在單只股票上的最大投資記錄。Elliott正在敦促霍尼韋爾考慮像其工業同行一樣進行拆分。
美東時間11月12日周二，據彭博社報道，激進投資公司Elliott Management已悄然成為美國工業巨頭霍尼韋爾（Honeywell）的前五大股東之一，持股總額超過50億美元。這不僅是Elliott在單一股票上的最大投資記錄，也讓他們有了更多的話語權。
彭博社援引知情人士消息稱，Elliott認為霍尼韋爾的業務結構過于龐雜，希望敦促霍尼韋爾進行業務拆分來提升公司價值。霍尼韋爾是美國少數幾個還保持完整的大型工業集團之一，業務覆蓋航空、能源、建筑和工業自動化等領域。就在一個月前，霍尼韋爾宣布將其先進材料部門獨立出去，以簡化業務、提高運營效率。
不過，Elliott似乎希望看到更大規模的拆分。近年來，不少工業巨頭通過業務分拆實現了市值增長。通用電氣(182.64, -1.92, -1.04%)（GE）就是其中的典型案例，該公司先在2023年將醫療保健業務分拆獨立，今年早些時候又將能源業務剝離，最終形成了三大獨立公司。
霍尼韋爾也曾嘗試類似的拆分行動，但并未完全按照激進投資者的要求進行。2017年，投資公司Third Point的管理者Dan Loeb就建議霍尼韋爾剝離航空航天業務，但當時的霍尼韋爾CEO Darius Adamczyk選擇了不同的方向，將其他業務板塊剝離出來，包括經典的恒溫器品牌Resideo Technologies、空氣過濾和住宅安防系統業務，以及生產渦輪增壓器的Garrett Motion公司。
很多工業企業由于有不同的業務板塊，很容易成為激進投資者的目標，因為他們可以把其中的業務分開來賣掉或者優化?；裟犴f爾也是這樣，它的各項業務增長速度不一致，導致公司整體業績看起來較為復雜。比如，根據2024年第三季度的數據，霍尼韋爾的航空航天業務和建筑自動化業務增長比較快，但工業自動化增長比較慢，甚至出現了下滑。
在股價表現方面，過去五年霍尼韋爾股價僅上漲了約25%，遠低于標普500工業指數的76%漲幅。雖然今年公司股價有所回升，上漲了7.4%，市值達到1460億美元，但霍尼韋爾昔日享有的高估值溢價已逐漸減弱。按照2025財年預估市盈率來看，霍尼韋爾的20.4倍市盈率在同行中處于較低水平，落后于Howmet（36.4）、TransDigm（35.9）、GE航空（35.1）等多家競爭對手。
Elliott管理著接近700億美元的資產，今年已發起了十多次投資行動，瞄準了規模比以往更大的公司進行投資或改革。上個月，Elliott通過達成協議避免了與西南航空的代理權之爭，為公司新增了六位董事會成員，并促使董事長Gary Kelly提前退休。根據彭博社的數據，Elliott對霍尼韋爾的投資額輕松超過了此前在AT&T和軟銀(30.95, 0.00, 0.00%)的持股記錄（各30億美元）。
自去年霍尼韋爾任命Vimal Kapur為CEO以來，公司便進行了多次大規模收購。比如今年6月，霍尼韋爾以50億美元收購了Carrier Global的安防部門，一個月后又同意收購Air Products & Chemicals的液化天然氣業務。值得注意的是，Air Products也可能面臨代理權之爭，因為激進投資者Mantle Ridge和對沖基金DE Shaw正在向其施壓，要求進行業務調整。
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