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沒有工業母機，就沒有高端制造。

在制造業這個龐大的體系中，工業母機是我們常見的機床，俗稱“生產機器的機器”，被譽為“高端制造的皇冠”。作為“萬機之母”，它不僅是衡量一個國家工業發達程度的重要標尺，更是推動制造業高質量發展的關鍵。也因此，近年來，我國對工業母機的發展愈加重視，在密集政策支持、市場需求升級迭代和國產替代等多重利好催化下，行業規模持續擴大，個中企業實現快速發展，主營數控機床的喬鋒智能（301603.SZ）即是其中的佼佼者。

7月10日，喬鋒智能正式登陸A股，發行價26.50元/股，市盈率19.96倍，且成功完成戰略配售。這不僅意味著投資者對喬鋒智能未來發展充滿信心，也再次驗證了資本市場對工業母機板塊的充分認可。

喬鋒智能深耕機床行業多年，以研發鍛造核心競爭力，一直致力于研制精度高、可靠性高、效率高、智能化的國產現代化“工業母機”，與行業發展共振。如今，公司成功登陸創業板，又擬募資加碼產能和研發，劍指設備更新和國產替代廣闊市場。

風口上的工業母機

近來，A股市場較為弱勢，但仍有板塊泛起水花，工業母機即是其中的熱門，概念股不時在市場中掀起上漲浪潮。核心催化，即是工業母機重要性愈加凸顯，支持政策密集出臺。

黨的二十大報告提出，“堅持把發展經濟的著力點放在實體經濟上，推進新型工業化，加快建設制造強國。”新型工業化和制造強國被提到了前所未有的高度。而工業母機又是制造業的基石，其重要性不言而喻。

隨著工業結構的優化升級和制造強國的推進，國內對機床的加工精度、效率、穩定性等指標要求逐漸提升，中高端產品需求日盛；且為保障我國制造業的自主可控，高端工業母機的國產替代迫在眉睫。近期，針對工業母機的系列政策舉措頻頻出臺，從全國科技大會的聚焦到中央企業創新聯合體的建設，再到七部門聯合發布的更新實施方案等，數控機床還被寫入了12個省市十四五規劃綱要。一時間，工業母機比肩芯片，前景遼闊。政策春風吹到二級市場，工業母機概念自然獲得資金擁躉。

實際上，自2012年國內制造業轉移升級，中高檔型、定制型和自動化成套類機床市場需求快速增長，就曾對國內機床產業格局形成沖擊，一批民營企業搶抓轉型升級的機遇，逐步成長為我國機床行業的中堅力量，喬鋒智能即是其中的代表。

資料顯示，成立于2009年的喬鋒智能，緊隨國家產業政策指引，自設立以來一直從事中高檔數控機床的研發、生產和銷售，主營產品屬于金屬切削機床。近幾年，公司業績跟隨行業有所波動，但總體趨勢向上。2019年-2023年，公司分別實現營業收入4.56億元、7.67億元、13.10億元、15.48億元和14.54億元，復合增長率達33.64%。

根據中國機床工具工業協會公布數據估算，2023年度，喬鋒智能機床收入占我國金屬切削機床市場份額的比例約為1.28%，與國內同行業上市公司對比，公司營收規模在金屬切削機床細分行業排名第六。

（2023年我國金屬切削機床市場份額排名，來源：公司招股書）

值得注意的是，得益于公司長期積累和前瞻性布局，喬鋒智能業績具備較大彈性。自2023年9月以來，機床工具行業產量結束連續17個月的下降，恢復并保持增長，公司訂單亦恢復增長態勢。2023年第三、第四季度，公司新簽訂單分別達到4.28億元和4.61億元，同比增長18.63%和23.75%。

反映到業績上，2023Q4，公司主營業務收入4億元，同比增長18.35%。今年Q1，公司營收、歸母凈利潤各3.68億元、5143.86萬元，同比再增長5.12%和31.66%。

公司還預計，今年1-6月營業收入為7.78-8.53億元，同比變動2.37%-12.25%；歸母凈利潤1.04-1.13億元，同比變動16.23%-26.37%。

以研發鍛造核心競爭力

盡管我國一直保持著世界第一機床生產和消費大國的地位，但長期以來，整體“大而不強”，技術發展水平不及發達國家，甚至高端機床的技術和出口遭西方國家嚴格管制，面臨“卡脖子”難題。根據中國機床工具工業協會數據，2023年我國加工中心進口金額為19.90億美元，出口金額為9.00億美元，貿易逆差達10.90億美元。

而數控機床行業屬于典型的技術密集型行業，中國工業母機要自主可控，技術是核心賽場。以喬鋒智能為代表的國內機床廠商能夠崛起，憑借的也是不斷突破和掌握中高檔數控機床核心技術，以研發鑄造競爭力。

招股書顯示，喬鋒智能自設立以來，一直將技術研發與創新作為公司發展的重要戰略，研發投入持續增加。2021年-2023年，公司研發投入分別為4466.91萬元、5634.15萬元、6341.97萬元，占營收比重也逐年遞增，分別為3.41%、3.64%和4.36%。研發人員數量也從2021年的137人增加至2023年的249人，期末研發人數占員工總數的比例從12.33%提升至2023年的17.18%。

（喬鋒智能上市儀式現場）

持續的研發投入兌換成直觀的研發成果。招股書披露，公司在數控機床精度保持、可靠性保持、核心功能部件研發及應用、控制系統應用開發、復雜工況下高效加工五大技術領域，形成了多項核心技術，并已完成五軸加工中心、高端臥式加工中心、車床、磨床，以及自動化生產線等業務的研發與培育，擁有專利202項，其中發明專利25項。

研發實力鑄就產品力，喬鋒智能深耕機床行業14年，產品種類豐富，包括立式加工中心、龍門加工中心、臥式加工中心等品類八十多種中高檔機型，產品廣泛應用于通用設備、消費電子、汽摩配件、模具、工程機械、軍工、能源、醫療器械、航空航天、5G通訊等諸多行業，報告期內服務客戶超4000家，擁有廣泛的客戶群體。

當然，研發鍛造的不僅僅是公司自身的競爭力，一定程度上也助力我國制造業高質量向前。作為我國金屬切削類機床行業領先廠商，喬鋒智能是工信部公布的第三批“專精特新小巨人企業”，產品榮獲“廣東省高新技術產品”、“廣東省(行業類)名牌產品”、“中國好機床十佳品牌獎”、“中國(天津) 國際裝備制造業博覽會最佳工業設計獎”等嘉獎。

募資加碼產能和研發

一般而言，機床壽命平均約為10年，行業每7年-10年形成設備更新周期。工業母機上一輪產量高峰期為2011年-2014年，當前時間窗口正處于上一輪產量高峰的更新周期起點。且伴隨下游產業升級，如新能源車、5G技術升級，航空新材料應用與結構件復雜化，也將進一步加快工業母機更新需求。

今年3月國務院印發的《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》中就提出，到2027年，規模以上工業企業數字化研發設計工具普及率、關鍵工序數控化率分別超過90%、75%。

另外，2023年中國金屬切削機數控化率僅45.5%，與發達國家80%的數控化率相較仍有較大提升空間。隨著我國大力推動工業母機發展，我國機床的數控化率將持續提升。疊加中美貿易摩擦加速了數控機床的國產化進程，未來國產化替代空間廣闊。

可以說，國產工業母機發展正在迎來最好的時代。據前瞻產業研究院預測，預計2024年國內工業母機市場規模將超過5700億元。

市場廣闊，自然水大魚多。面對不斷上升的行業景氣度，國產廠商除了繼續比拼技術外，還要以產能提升搶占更多的市場份額。此番實現上市，喬鋒智能募資13.55億元，就意在繼續加碼產能和研發。

招股書顯示，2021年-2023年，公司主要產品立式加工中心產能利用率分別為119.72%、103.93%和96.48%，已處于高度飽和狀態。公司擬建數控設備生產基地項目，項目總投資8.91億元，其中擬投入7.70億元募資，項目建設期24個月。

公司稱，“通過該項目的實施，公司將擴大產能，把握機床行業數控化發展的行業機遇，進一步提高公司產品在數控機床領域的市場份額，擴大公司在數控機床行業的影響力。”

與此同時，公司還擬使用1.85億元募資投向研發中心建設項目，包括新建研發中心及配套設施、采購先進的研發設備和檢測設備，引進高素質技術研發人才等，以研發筑牢護城河。

值得一提的是，目前A股市場工業母機概念股很多，但真正具備成長性的優質標的還是較為稀缺，此次喬鋒智能首發上市并成功戰略配售，充分反映了市場對公司未來發展的信心。根據公告，公司初始戰略配售數量為603.8萬股，占總發行量的20%。配售對象包括中國保險投資基金、公司高管和核心員工參與的資管計劃。

展望未來，公司在路演中明確表示，喬鋒智能將繼續秉承“創新引領、技術驅動”的發展理念，不斷加大技術創新的投入和力度，提升產品的性能和質量，擴大市場占有率。同時，公司還將積極探索新的應用領域和市場機會，推動公司向更高層次、更廣領域發展。