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2024年可能又是美股漲幅高過歐洲股市的一年；然而，一家歐洲可再生能源公司的股價卻逆勢上揚，其漲幅甚至遠遠超過了美國芯片巨頭英偉達公司：截至12月10日，德國西門子能源公司股價一年內(nèi)的漲幅高達335.02%，遠超英偉達同期189.66%的漲幅。由此，西門子能源不僅成為歐洲斯托克600指數(shù)漲幅最大的股票，也成為歐美股市中強勁領(lǐng)漲的藍籌股之一。

股價坐上“過山車”風(fēng)力業(yè)務(wù)虧損成拖累

在過去的18個月里，總部位于慕尼黑的西門子能源可謂是坐上了“過山車”。從2020年上市到去年底，該公司股價一直處在下跌區(qū)間內(nèi)，甚至一度跌至每股10.95美元的歷史最低點。但今年以來，西門子能源股價快速攀升至每股50美元之上，最高點為每股56.26美元。導(dǎo)致該公司股價萎靡的主要原因是其風(fēng)力渦輪機業(yè)務(wù)陷入危機之中。

資料顯示，在歐洲央行實施低利率時代，西門子能源實施不惜一切代價促增長的擴張性戰(zhàn)略，不斷生產(chǎn)更大的風(fēng)力渦輪機，并追求更大的項目。為了提高利潤率，西門子能源開始提高渦輪機的平均售價。2022年8月，首席執(zhí)行官克里斯蒂安·布魯赫甚至在與分析師的電話會議上自信地表示，利潤率的增長幫助其生產(chǎn)風(fēng)力渦輪機的歌美颯（Gamesa）子公司的訂單增加到360億美元。

但計劃趕不上變化。隨后，席卷全球的大通脹時代來臨，歐洲央行開始快速加息。盡管風(fēng)力渦輪機的銷售價格穩(wěn)步上升，但制造成本上升速度更快。更糟糕的是，西門子能源與業(yè)內(nèi)同行一道，在未來數(shù)年內(nèi)以不與通脹掛鉤的價格簽訂了大型合同。這導(dǎo)致該公司即便成本走高，也必須以低于生產(chǎn)成本的價格交付這些合同。截至目前，歌美颯（Gamesa）仍處在嚴重虧損階段，西門子能源的風(fēng)力部門的估值更是跌至零到負120億歐元之間。

電力需求激增成“救星”

值得慶幸的是，西方不亮東方亮。在西門子能源風(fēng)能部門陷入困境后，全球電氣化、工業(yè)脫碳和人工智能應(yīng)用的興起，導(dǎo)致電力需求激增，西門子能源隨之快速地“咸魚翻身”。最新數(shù)據(jù)顯示，在截至9月30日的三個月中，受電網(wǎng)技術(shù)和天然氣服務(wù)部門增長的推動，西門子能源的總訂單增長42%，至150億歐元。訂單出貨比為1.54，積壓訂單達到創(chuàng)紀錄的1230億歐元，高于第三季度末的1200億歐元。另外，即便西門子能源在美國的新工廠尚未完工，但已經(jīng)售罄了未來兩年的產(chǎn)能。

最近，西門子能源上調(diào)了該公司2028年的財務(wù)目標，不僅預(yù)計利潤率將從之前的至少8%提高到10%至12%；還預(yù)計到2028財年可比收入增長率將從高個位數(shù)升至低兩位數(shù)。該公司表示，預(yù)計其2025財年及以后的所有投資組合都將獲得有利的市場條件。西門子能源表示，隨著世界各國繼續(xù)擴建或更換電網(wǎng)以滿足日益增長的電力需求，對電網(wǎng)的需求比以往任何時候都要高。

德意志銀行歐洲資本品研究主管蓋爾•德布雷表示，西門子能源的電網(wǎng)技術(shù)部門預(yù)計將在2025年成為其四大部門中最賺錢的部門。背后的原因有兩個：其一，利潤增長的一個關(guān)鍵驅(qū)動因素是全球電力需求的突然激增，這是由于需要為人工智能應(yīng)用建立新的數(shù)據(jù)中心。其二，向低碳能源發(fā)電（風(fēng)能或太陽能）的過渡，推動了電網(wǎng)的建設(shè)，其速度遠快于此前的預(yù)期，這也會給西門子能源帶來利潤提升的動能。