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全球協(xié)作機(jī)器人龍頭越疆科技宣布重磅融資計(jì)劃，擬折價(jià)配售新股募資超10億港元，以加速技術(shù)研發(fā)深化與全球市場(chǎng)擴(kuò)張步伐。

7月15日，越疆（02432.HK）發(fā)布公告，計(jì)劃通過(guò)一般授權(quán)配售1910萬(wàn)股新H股，配售價(jià)定為每股54.3港元。此價(jià)格較公告前最后一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)60港元折讓約9.5%，較近五個(gè)交易日平均價(jià)折讓6.2%。

本次配售股份占公司現(xiàn)有已發(fā)行股本的約4.73%，完成后總股本將小幅稀釋至4.51%。扣除相關(guān)費(fèi)用后，預(yù)計(jì)凈籌資額約為10.22億港元，由瑞銀集團(tuán)與國(guó)泰君安國(guó)際共同擔(dān)任配售代理。

據(jù)越疆披露，此次所募資金將重點(diǎn)投向四大戰(zhàn)略方向：持續(xù)加大核心技術(shù)研發(fā)投入，特別是在智能機(jī)器人前沿領(lǐng)域（如人形機(jī)器人、AI訓(xùn)練平臺(tái)）的攻關(guān)；積極尋求產(chǎn)業(yè)鏈整合機(jī)會(huì)，包括潛在的投資、收購(gòu)或戰(zhàn)略聯(lián)盟，以強(qiáng)化生態(tài)協(xié)同；大力拓展全球銷(xiāo)售渠道，進(jìn)一步提升產(chǎn)品在海外市場(chǎng)的滲透率與競(jìng)爭(zhēng)力；以及用于日常營(yíng)運(yùn)資金補(bǔ)充，支持包括醫(yī)療、商業(yè)服務(wù)等新興應(yīng)用場(chǎng)景的快速落地與商業(yè)化進(jìn)程。

從越疆的財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，雖然2024年公司全年?duì)I收達(dá)3.74億港元，同比增長(zhǎng)30.3%。但其全年仍錄得凈虧損1.03億港元，但經(jīng)調(diào)整后的虧損同比顯著收窄55.4%，同時(shí)公司毛利率提升至46.6%。細(xì)分業(yè)務(wù)方面，核心產(chǎn)品六軸協(xié)作機(jī)器人貢獻(xiàn)了總收入的55.9%，且同比增長(zhǎng)強(qiáng)勁，達(dá)到55.5%；融合移動(dòng)機(jī)器人技術(shù)的復(fù)合機(jī)器人收入增速更高達(dá)64.7%。尤其是商用服務(wù)場(chǎng)景的迅猛發(fā)展，相關(guān)收入飆升111.6%，得益于自動(dòng)化咖啡站、醫(yī)療輔助機(jī)器人等新應(yīng)用的推廣。

技術(shù)層面上，越疆堅(jiān)持“全棧自研”路線，關(guān)鍵零部件自研率已超90%，累計(jì)獲得專(zhuān)利數(shù)量共961項(xiàng)。2025年推出的首款人形機(jī)器人Dobot Atom，搭載其自研的神經(jīng)驅(qū)動(dòng)靈巧操作系統(tǒng)（NDS），實(shí)現(xiàn)了毫米級(jí)的操作精度，并已在汽車(chē)精密裝配、全自動(dòng)咖啡制作等高精度場(chǎng)景中完成功能驗(yàn)證。

選擇此時(shí)點(diǎn)進(jìn)行配售，與越疆意圖搶占人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)風(fēng)口并應(yīng)對(duì)全球化競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略布局密切相關(guān)。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)數(shù)據(jù)，全球協(xié)作機(jī)器人市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2028年將達(dá)到50億美元規(guī)模。

作為國(guó)產(chǎn)龍頭，越疆產(chǎn)品目前已覆蓋全球80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，服務(wù)超過(guò)80家世界500強(qiáng)企業(yè)，其海外收入占比高達(dá)59%。此次注入的10億港元資本，將成為其與國(guó)際巨頭（如Universal Robots等）在研發(fā)迭代速度、產(chǎn)能擴(kuò)張與市場(chǎng)覆蓋方面展開(kāi)更充分競(jìng)爭(zhēng)的“彈藥”。

市場(chǎng)反應(yīng)方面，配售公告當(dāng)日，越疆股價(jià)盤(pán)中一度下探2.67%至58.4港元，不過(guò)今年以來(lái)其股價(jià)累計(jì)漲幅仍高達(dá)146.41%。市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為，高折價(jià)配售可能在短期內(nèi)引發(fā)股價(jià)波動(dòng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，這筆關(guān)鍵資金有望加速公司實(shí)現(xiàn)盈利拐點(diǎn)的進(jìn)程。申萬(wàn)宏源分析指出，越疆“協(xié)作機(jī)器人+具身智能”的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略正逐步清晰，或?qū)⑼苿?dòng)公司估值體系的重塑。

盡管前景廣闊，越疆面臨的挑戰(zhàn)同樣不容忽視。一方面，持續(xù)的盈利壓力是關(guān)鍵問(wèn)題。2024年越疆研發(fā)費(fèi)用達(dá)7752萬(wàn)港元，這意味著，高昂的研發(fā)投入需要通過(guò)更廣泛的規(guī)模化應(yīng)用才能有效攤薄。

另一方面，新興商業(yè)場(chǎng)景的滲透深度與經(jīng)濟(jì)性驗(yàn)證至關(guān)重要。工業(yè)領(lǐng)域自動(dòng)化已相對(duì)成熟，但商用服務(wù)機(jī)器人，如咖啡機(jī)器人、醫(yī)療機(jī)器人，能否證明其單店回本周期及整體商業(yè)模型的吸引力，將是決定市場(chǎng)能否大規(guī)模放量的核心因素。

截至發(fā)稿，越疆（02432.HK）報(bào)58.2港元/股，跌3%。