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協(xié)作機(jī)器人是一種可以與人在同一工作空間內(nèi)協(xié)同作業(yè)的新型工業(yè)機(jī)器人，近年來，該賽道較為火熱。這一賽道主要廠商之一節(jié)卡機(jī)器人股份有限公司（以下簡稱“節(jié)卡股份”）正在沖刺科創(chuàng)板IPO，目前處于中止審核狀態(tài)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，節(jié)卡股份在最新版審核問詢函回復(fù)中披露，公司將募投項(xiàng)目“年產(chǎn)5萬套智能機(jī)器人項(xiàng)目”更名為“智能機(jī)器人生產(chǎn)項(xiàng)目”，產(chǎn)能由5萬套調(diào)整至4萬套，減少了未來新增產(chǎn)能規(guī)劃。

不過，節(jié)卡股份在建項(xiàng)目及募投項(xiàng)目未來新增產(chǎn)能仍達(dá)到5萬套/年，是2023年產(chǎn)能的近10倍。2021年—2023年，公司協(xié)作機(jī)器人整機(jī)產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為87.00%、91.26%和76.10%。

調(diào)減募投項(xiàng)目產(chǎn)能

自2023年5月申報IPO獲得受理以來，節(jié)卡股份募集資金擴(kuò)產(chǎn)的合理性一直備受關(guān)注。

按照原計(jì)劃，節(jié)卡股份擬募集資金7.50億元，其中擬將4.20億元用于“年產(chǎn)5萬套智能機(jī)器人項(xiàng)目”，該項(xiàng)目的建設(shè)周期為2年，產(chǎn)能釋放周期為5年，即2026年投產(chǎn)產(chǎn)能2萬臺，2023年滿產(chǎn)產(chǎn)能5萬臺，將使公司協(xié)作機(jī)器人產(chǎn)能得到有效充實(shí)。

圖片來源：招股書截圖

如上述項(xiàng)目建成投產(chǎn)，節(jié)卡股份將實(shí)現(xiàn)超10倍產(chǎn)能擴(kuò)張。截至2023年，公司協(xié)作機(jī)器人整機(jī)-本體的產(chǎn)能為5000臺。同時，公司已經(jīng)開工的在建項(xiàng)目“新增年產(chǎn)10000套協(xié)作機(jī)器人、智能復(fù)合機(jī)器人及視覺系統(tǒng)項(xiàng)目”，系針對當(dāng)前租賃廠房條件下實(shí)施的產(chǎn)能擴(kuò)充項(xiàng)目，實(shí)施完成后租賃廠房最大年產(chǎn)能將達(dá)到1.5萬套協(xié)作機(jī)器人、智能復(fù)合機(jī)器人及視覺系統(tǒng)。

2021年—2023年，公司協(xié)作機(jī)器人整機(jī)-本體的產(chǎn)量分別為2871臺、4563臺和3805臺，產(chǎn)能利用率分別為87.00%、91.26%和76.10%。

銷量方面，2021年—2023年分別為2267臺、3579臺和4681臺，產(chǎn)銷率分別為78.96%、78.44%和123.02%。為何在銷量增加的情況下減少產(chǎn)量？節(jié)卡股份表示，2023年，為優(yōu)化庫存規(guī)模管理，公司適當(dāng)調(diào)整了生產(chǎn)節(jié)奏，產(chǎn)量有所下降。

在更新財(cái)務(wù)資料后的審核問詢函回復(fù)中，節(jié)卡股份披露，將募投項(xiàng)目年產(chǎn)能由5萬套調(diào)整至4萬套，投資總額由4.23億元減至3.73億元，項(xiàng)目建設(shè)周期及產(chǎn)能釋放周期未變，2026年投產(chǎn)產(chǎn)能1.6萬臺，至2030年滿產(chǎn)產(chǎn)能4萬臺。

對于募投項(xiàng)目的必要性，節(jié)卡股份稱，當(dāng)前租賃場地的面積有限，公司需要依托較強(qiáng)的生產(chǎn)實(shí)力，為進(jìn)一步提升市場份額和行業(yè)地位、增強(qiáng)盈利能力提供基礎(chǔ)；在擴(kuò)大產(chǎn)能的同時，公司需要進(jìn)一步提升生產(chǎn)智能化水平。

對于新增產(chǎn)能的消化能力，上交所也提出了詢問。節(jié)卡股份回復(fù)稱，公司作為協(xié)作機(jī)器人行業(yè)第一梯隊(duì)企業(yè)，有望在市場競爭中不斷提升市場占有率，持續(xù)提高優(yōu)質(zhì)客戶數(shù)及產(chǎn)品銷售規(guī)模。

不過，即使在募投項(xiàng)目達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)前，公司也存在一定閑置產(chǎn)能。節(jié)卡股份認(rèn)為這一情況具有合理性，公司機(jī)器人整機(jī)產(chǎn)品生產(chǎn)柔性程度較高，可以根據(jù)市場需求變動情況，靈活調(diào)整產(chǎn)能利用狀態(tài)；公司保有一定閑置產(chǎn)能空間，可充分應(yīng)對市場規(guī)模的超預(yù)期增長，以及中期市場占有率提升和短時需求波動帶來的生產(chǎn)交付壓力。

協(xié)作機(jī)器人行業(yè)價格下降

節(jié)卡股份計(jì)劃大幅提升產(chǎn)能，主要源于協(xié)作機(jī)器人市場規(guī)模快速擴(kuò)張。2021年—2023年，公司營業(yè)收入分別為1.76億元、2.81億元和3.50億元，年復(fù)合增長率達(dá)41.00%。

不過，公司機(jī)器人整機(jī)均價卻在持續(xù)下降，2021年—2023年分別為6.21萬元/臺、6.05萬元/臺、5.47萬元/臺。按照公司預(yù)計(jì)，2024年及2025年，整機(jī)單價將分別降至5.41萬元/臺、5.29萬元/臺。節(jié)卡股份表示，均價變動主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及大客戶規(guī)模采購優(yōu)惠價格影響。

上交所在審核問詢函內(nèi)提及，“目前協(xié)作機(jī)器人企業(yè)處于沖規(guī)模搶占市場份額時期，同質(zhì)化競爭嚴(yán)重，廠商們紛紛采取價格戰(zhàn)方式”“ABB等工業(yè)機(jī)器人巨頭已進(jìn)入?yún)f(xié)作機(jī)器人領(lǐng)域”。

行業(yè)價格戰(zhàn)是否對公司銷售產(chǎn)生影響？對此，節(jié)卡股份表示，行業(yè)供需狀況良好，競爭更多為技術(shù)導(dǎo)向而非價格導(dǎo)向，因此價格整體較為穩(wěn)定。隨著部分大客戶的批量導(dǎo)入，公司給予大客戶一定的價格優(yōu)惠，可能導(dǎo)致部分機(jī)型價格整體略有下降。但公司亦會不斷推出高端產(chǎn)品以及優(yōu)化產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)，因此銷售均價不存在短期內(nèi)大幅下降的風(fēng)險。

記者注意到，節(jié)卡股份在最新回復(fù)內(nèi)進(jìn)一步補(bǔ)充稱，部分行業(yè)新進(jìn)入者為打開市場，在市場開拓初期通常會采取低價競爭策略，長期來看，降價趨勢可能會從中低端市場價格傳導(dǎo)至中高端市場，影響公司產(chǎn)品售價下行。但從中短期來看，公司機(jī)器人整機(jī)業(yè)務(wù)的毛利率不存在大幅下降的風(fēng)險。“技術(shù)門檻無法突破或無法滿足行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或客戶要求的情況下，低價競爭策略往往無法奏效。”

第二大業(yè)務(wù)收入比重提升

除協(xié)作機(jī)器人整機(jī)產(chǎn)品外，節(jié)卡股份還從事包括集成設(shè)備及自動化產(chǎn)線在內(nèi)的機(jī)器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。

2021年—2023年，公司機(jī)器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)銷售收入分別為3142.81萬元、5923.34萬元和8037.20萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為17.91%、21.14%和23.01%，收入金額及收入占比逐年提高，是公司第二大收入來源。

值得一提的是，2021年—2023年，公司對新鄉(xiāng)化纖（000949.SZ，股價4.2元，市值71.41億元）銷售收入占該類業(yè)務(wù)收入的比例分別為76.13%、93.72%和73.38%。

節(jié)卡股份稱，公司成立之初主要從事自動化產(chǎn)線業(yè)務(wù)，自2016年起，公司即與新鄉(xiāng)化纖開展系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)接洽，隨著新鄉(xiāng)化纖的產(chǎn)能擴(kuò)張和產(chǎn)線升級相關(guān)規(guī)劃推進(jìn)，公司陸續(xù)向其交付了包括氨綸自動落絲、氨綸自動分揀等在內(nèi)的一系列大型項(xiàng)目。因此，新鄉(xiāng)化纖是公司長期合作的重要戰(zhàn)略客戶。

節(jié)卡股份表示，雖然機(jī)器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)對單一客戶形成依賴，但不構(gòu)成重大不利影響，該業(yè)務(wù)亦不存在新客戶拓展壁壘。針對機(jī)器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，節(jié)卡股份未來將更加側(cè)重于發(fā)展以協(xié)作機(jī)器人技術(shù)為基礎(chǔ)的通用集成設(shè)備，自動化產(chǎn)線業(yè)務(wù)的發(fā)展重心在于提升交付質(zhì)量和項(xiàng)目效益，而非新客戶拓展。

記者注意到，自2023年12月末至2024年3月末，公司機(jī)器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)在手訂單的合同金額合計(jì)244.42萬元，其中30萬元以上在手訂單的客戶有2家，業(yè)務(wù)類型均為集成設(shè)備。

而自2023年6月末至2023年9月末，公司該業(yè)務(wù)在手訂單的合同金額合計(jì)3522.30萬元，其中100萬元以上在手訂單的客戶有3家，業(yè)務(wù)類型均為自動化產(chǎn)線。上述3家客戶中包括新疆西部天山乳業(yè)有限公司，公司與之存在合同糾紛，截至2024年3月末，西部天山項(xiàng)目已收到二審判決，不作為在手訂單統(tǒng)計(jì)。

按照節(jié)卡股份所述，2021年—2023年，公司與新鄉(xiāng)化纖合作的自動化產(chǎn)線陸續(xù)完工驗(yàn)收。

對于IPO相關(guān)事宜，11月28日、29日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電節(jié)卡股份并發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。