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　　1、 景氣上行拐點已現(xiàn)

　　1.1、 國之重器，現(xiàn)代工業(yè)發(fā)展壓艙石

　　機床是指用來制造機器的機器,又被稱為“工作母機”或“工具機”。機床的品種、 質(zhì)量和加工效率直接影響著其他機械產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)水平，因此，機床工業(yè)的現(xiàn)代化水 平和規(guī)模是一個國家工業(yè)發(fā)達程度的重要標志之一。機床可分為金屬切削機床和金屬成 形機床，其中占比最大的是金屬切削機床。

　　1774年英國人發(fā)明的炮筒鏜床是世界上第1臺真正意義上的機床。1952年,世界上第 1臺數(shù)字控制機床在美國麻省理工學(xué)院問世，象征著機床數(shù)控時代的開始。最早的數(shù)控 裝置是采用電子真空管構(gòu)成計算單元，直至60年代初期誕生了電子數(shù)字計算機，自此分 立元件的數(shù)字控制（NC）走向了計算機數(shù)字控制（CNC）成為數(shù)控機床技術(shù)發(fā)展的第一 個拐點。在20世紀80年代IBM公司推出個人微型計算機，標志著過去專用廠商開發(fā)數(shù)控 裝置（包括硬件和軟件）走向采用通用的PC化計算機數(shù)控，機床行業(yè)迎來了第二個拐點；自21世紀以來，智能化數(shù)控技術(shù)隨著新一代信息技術(shù)和人工智能技術(shù)的發(fā)展，數(shù)控機床 迎來一個新拐點甚至是新跨越—走向賽博物理融合的新一代智能數(shù)控。

　　機床結(jié)構(gòu)主要包括兩大部分:機床的固定部分(如底座、床身、立柱、頭架等)、攜 帶工件和刀具的運動部分,這兩部分現(xiàn)在通稱為機床基礎(chǔ)件和功能部件。以常見的車削 和銑削為例，數(shù)控車削機床結(jié)構(gòu)從早期的2軸進給平床身、2軸進給斜床身等經(jīng)典結(jié)構(gòu), 發(fā)展到4軸進給和雙刀架、多主軸和多刀架等用于回轉(zhuǎn)體類零件高效率車削的加工中心 結(jié)構(gòu),進一步發(fā)展為可適應(yīng)復(fù)雜零件“一次裝夾、全部完工的多功能車銑復(fù)合加工中心 結(jié)構(gòu)；數(shù)控銑削加工機床結(jié)構(gòu)從早期主要實現(xiàn)坐標軸聯(lián)動和主軸運動功能的經(jīng)典立/臥 式銑床結(jié)構(gòu)，發(fā)展到帶刀庫和自動換刀機構(gòu)的3軸聯(lián)動立/臥式銑削加工結(jié)構(gòu)，為滿足復(fù) 雜結(jié)構(gòu)件的高效率加工需求，出現(xiàn)4軸/5軸聯(lián)動的銑削加工結(jié)構(gòu)，隨后以銑削/鏜削為主， 多功能銑車符合加工中心結(jié)構(gòu)得到發(fā)展應(yīng)用，并引入機器人并聯(lián)虛擬軸概念。當前增減 材混合加工新型結(jié)構(gòu)機床進入實用化發(fā)展階段。

　　據(jù)德國機床制造商協(xié)會，2002-2021年，全球機床行業(yè)產(chǎn)值從345億歐元增長至709 億歐元，復(fù)合增長率為3.86%。得益于疫情后全球經(jīng)濟的復(fù)蘇，2021年全球機床產(chǎn)值同 比上升19.8%。

　　供給端來看，2021年全球機床行業(yè)總產(chǎn)值為709億歐元，其中我國產(chǎn)值為218億歐元， 占據(jù)31％的份額，位居首位；其次是德國、日本在全球市場中的總產(chǎn)值分別達到90、89 億歐元，市場份額均為13％。排名前五的國家占據(jù)了全球74％的份額，反映出全球機床 制造市場集中度較高。需求端來看，2021年全球機床行業(yè)總消費額為703億歐元，其中我國消費額達到236 億歐元，以34%的份額位居全球第一；其次是美國、德國消費額分別達到91、45億歐元， 在全球需求市場中的份額分別為13％、6％。中國、美國和德國三個國家占據(jù)全球機床 消費一半以上的市場份額。

　　1.2、 行業(yè)景氣度觸底回升

　　金屬切削機床是主要機床品類，其產(chǎn)量變化是我國制造業(yè)發(fā)展各階段的縮影。我國 2001年加入WTO，貿(mào)易額迅速增長拉動了制造業(yè)對機床的需求，產(chǎn)量實現(xiàn)較快速提升。

　　2000-2011年，我國金屬切削機床產(chǎn)量從17.7萬臺提升至86.0萬臺，復(fù)合增速達15.5%。我國金屬切削機床產(chǎn)量在2011年達到歷史頂峰，并在2012-2014年保持高位。隨著機床 存量快速提升，2015-2019年機床行業(yè)進入低潮期。2019年金屬切削機床產(chǎn)量41.6萬臺， 比2011年高點的86萬臺下降52%；2020年以來金屬切削機床產(chǎn)量呈現(xiàn)底部回升態(tài)勢，一 方面得益于疫情后海外需求拉動出口并推動制造業(yè)迅速復(fù)蘇，另一方面與機床更新周期 形成共振。2021年我國金屬切削機床產(chǎn)量至60.2萬臺，同比增長35%。

　　從我國制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額看，疫情雖有反復(fù)，制造業(yè)總體呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢， 2022年上半年投資完成額累計同比增速達10.4%。

　　2022年6月制造業(yè)PMI指數(shù)為50.2%，環(huán)比增加0.6pct，重回榮枯線以上。面對穩(wěn)增 長保就業(yè)壓力，我國貨幣及財政政策有望發(fā)力，制造業(yè)有望景氣回升，并帶動包括機床 行業(yè)的通用設(shè)備需求提升。

　　2016-2021年，我國金屬加工機床行業(yè)產(chǎn)值與消費額保持相同趨勢。2019年受到中 美貿(mào)易戰(zhàn)影響，我國機床行業(yè)產(chǎn)值和消費額分別同比下降15.9%、22.2%；2020年受到新 冠疫情影響，機床行業(yè)產(chǎn)值和消費額分別同比下降6.76%、10.7%。隨著制造業(yè)的復(fù)蘇及 可預(yù)期的穩(wěn)增長舉措的發(fā)力，疊加機床更新周期的到來，2021年機床行業(yè)產(chǎn)值和消費額 分別同比上升30.2%、28.1%，有望持續(xù)推動國內(nèi)機床需求放量，機床行業(yè)景氣度底部反 轉(zhuǎn)有望持續(xù)。

　　為打破海外對高端機床和核心零部件的壟斷與出口限制，我國采取一系列政策加快 國產(chǎn)化進程。從進出口市場來看，到2021年全國機床進/出口金額分別達138/193億美元；從貿(mào)易差額來看，2019-2021年國內(nèi)機床市場持續(xù)呈現(xiàn)貿(mào)易順差的局面，貿(mào)易順差逐年 上升。得益于我國機床制造水平的快速提升及配套產(chǎn)業(yè)鏈的完善，中低端機床出口形式 良好，但高端機床的對外依賴度依然嚴重。

　　1.3、 需求推動供給向中高端領(lǐng)域邁進

　　我國作為全球第一大機床生產(chǎn)和消費國，長期以來在機床的產(chǎn)業(yè)環(huán)境上與國外機床 強國存在先天差距，基礎(chǔ)零部件、工藝、材料的薄弱進一步阻礙了我國高端機床國產(chǎn)化 進程的推進。從產(chǎn)品定位和服務(wù)上，相比于歐洲和日本聚焦中高端路線，國內(nèi)機床產(chǎn)品 多聚集在中低端，產(chǎn)品趨同，紅海競爭；從技術(shù)積累與人才培養(yǎng)方面，新生民營企業(yè)參 與市場競爭時間較短，技術(shù)積累不足，與歐洲/日本相比處于明顯弱勢地位；同時在人 才培養(yǎng)上，產(chǎn)學(xué)研脫節(jié)和人才流失拉大了與國外機床強國的差距；此外，國內(nèi)高端機床 產(chǎn)業(yè)鏈配套不健全，基礎(chǔ)材料、高性能功能部件競爭力弱無法滿足高端需求，導(dǎo)致用戶 對國產(chǎn)高端機床信任度較低。

　　隨著我國工業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，我國正在經(jīng)歷從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展的重要階段， 對作為工業(yè)母機的機床的加工精度、效率、穩(wěn)定性等精細化指標要求逐漸提升，中高端 產(chǎn)品的需求日益增加。在此大背景下，我國機床市場的結(jié)構(gòu)升級將向自動化成套、客戶 定制化和普遍的換檔升級方向發(fā)展，產(chǎn)品由普通機床向數(shù)控機床、由低檔數(shù)控機床向中 高檔數(shù)控機床升級。在我國機床市場的轉(zhuǎn)型升級過程中，國產(chǎn)高端機床的市場潛力巨大， 進入了重要機遇期。

　　據(jù)前瞻研究院，2018年我國低檔數(shù)控機床國產(chǎn)化率約82%，中檔數(shù)控機床國產(chǎn)化率 約65%，高檔數(shù)控機床國產(chǎn)化率僅約6%。為實現(xiàn)我國向制造業(yè)強國的真正轉(zhuǎn)變，解決 “卡脖子”環(huán)節(jié)的國產(chǎn)化率，實現(xiàn)自主可控迫在眉睫。

　　當前我國高端機床數(shù)控系統(tǒng)、傳動部件和功能部件等一系列核心零部件主要依賴進 口，國產(chǎn)零部件使用率較低，一旦進口受阻，我國數(shù)控機床行業(yè)將陷入被動。因此，從 長遠看，實現(xiàn)我國高端機床國產(chǎn)化將成為關(guān)鍵領(lǐng)域自主可控重中之重。

　　2、 更新及景氣周期與自主可控形成共振

　　2.1、 新興產(chǎn)業(yè)推動機床需求回暖

　　機床產(chǎn)業(yè)鏈上游主要是基礎(chǔ)材料及零部件構(gòu)成，主要涉及鑄件、鈑焊件、精密件、 功能部件、數(shù)控系統(tǒng)、電氣元件等零部件行業(yè)；中游為金屬切削機床、金屬成形機床、 特種加工機床等構(gòu)成的機床產(chǎn)業(yè)；下游主要應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，包括航天航空、造船、汽車、 模具制造等行業(yè)，下游行業(yè)的快速發(fā)展帶動了數(shù)控機床的巨大需求。

　　從數(shù)控機床下游應(yīng)用分布來看，汽車是主要的下游需求領(lǐng)域，應(yīng)用占比約為40%；其次是航空航天應(yīng)用比重約為17%，汽車和航空航天應(yīng)用比重超過下游總行業(yè)的50%；模 具和工程機械分別為機床產(chǎn)品第三、第四應(yīng)用領(lǐng)域，占比分別為13%、10%左右。

　　數(shù)控機床對汽車工業(yè)的影響主要體現(xiàn)在占整車全部裝備價值70%左右的汽車零部件 加工領(lǐng)域，汽車領(lǐng)域?qū)C床的需求已經(jīng)超越了整車制造商對機床的需求。2000-2017年， 汽車行業(yè)處于穩(wěn)步發(fā)展階段，2018年以來受傳統(tǒng)燃油車產(chǎn)銷量過剩、需求放緩和競爭加 劇等問題，汽車產(chǎn)銷量高位不前。而伴隨著新能源汽車逐漸普及，有望帶動汽車產(chǎn)業(yè)景 氣度上升。2018-2021年我國新能源汽車銷量從126萬輛提高至352萬輛，復(fù)合增速達 41.0%。

　　工程機械行業(yè)同樣為機床重要的下游行業(yè)。2016-2020年我國工程機械銷量從12.0 萬臺增長至41.2萬臺，復(fù)合增長率達36.0%；市場銷售額從101億美元增長至342億美元， 復(fù)合增長率達35.7%。我國工程機械市場的快速增長主要受到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模擴張、 房地產(chǎn)投資增速加快以及大型礦山生產(chǎn)需求回暖等因素的拉動，同時，環(huán)保法規(guī)升級和 監(jiān)察力度加強也促使舊機更新速度加快。在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和防控金融風(fēng)險政策的影響下， 投資增速回落，整個市場發(fā)展的動能轉(zhuǎn)向以“機械替人”為主驅(qū)動。

　　在航空領(lǐng)域方面，高端數(shù)控機床主要市場為軍用飛機及民用飛機市場。根據(jù)《中國 商飛公司市場預(yù)測年報(2020-2039)》，預(yù)計到2039年，我國GDP年均增長率約為4.3%， 機隊年均增長率約為4.1%，旅客周轉(zhuǎn)量年均增長率為4.3%，預(yù)計我國將交付8725架客機， 旅客周轉(zhuǎn)量將達到4.1萬億公里，約占全球五分之一。飛機整機制造具備產(chǎn)業(yè)鏈帶動效 應(yīng)，是國內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要契機。航空航天作為高端制造領(lǐng)域，以葉輪葉盤為代 表的的典型復(fù)雜曲面零件必須由高端五軸聯(lián)動機床加工完成，因此飛機產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展 對高端裝備國產(chǎn)化替代進口提出了強烈的需求并創(chuàng)造了更大的市場空間，將成為國內(nèi)機 床企業(yè)的重要市場增長點。同時產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)將加速全球航空制造業(yè)向我國遷移，未來 市場空間超過2.7萬億元的維修保障、工程服務(wù)等航空后市場也將向國內(nèi)企業(yè)開放，將 帶來新的市場及機遇。

　　2.2、 高端機床國產(chǎn)化勢在必行

　　從機床下游應(yīng)用領(lǐng)域來看，汽車、航空航天、工程機械等重點行業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)升級加 速，對高端機床需求強烈。然而受到“瓦森納協(xié)定”限制，西方國家對以五軸聯(lián)動數(shù)控 機床為代表的高端數(shù)控機床出口進行了嚴格管制，而2019年的中美貿(mào)易摩擦進一步加大 了我國高端機床的進口限制。機床行業(yè)已經(jīng)上升到國家發(fā)展戰(zhàn)略核心的高度，近年來我 國相繼出臺多項相關(guān)政策加快高端數(shù)控機床發(fā)展，高端機床國產(chǎn)化進程有望提速。

　　2.3、 市場競爭格局正在重塑

　　自新中國成立后，中國機床行業(yè)進入快速發(fā)展時期。“一五”時期在蘇聯(lián)專家指導(dǎo) 下，第一機械工業(yè)部按專業(yè)分工規(guī)劃布局被稱為“十八羅漢”的一批骨干機床企業(yè)，以 及以北京金屬切削機床研究所為代表的“七所一院”的一批機床工具研究機構(gòu)。1957年， 一機部直屬企業(yè)在機床、工具、磨料磨具和機床附件方面的產(chǎn)品產(chǎn)量占全國90%以上， 相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)量國內(nèi)自給率達80%左右。在計劃經(jīng)濟環(huán)境下，“十八羅漢”和“七所一院” 快速建立我國較完整的機床工具產(chǎn)業(yè)和科研體系，為改革開放后制造業(yè)的快速發(fā)展奠定 了基礎(chǔ)。

　　“十一五”期間，我國機床工業(yè)保持高速穩(wěn)定發(fā)展，國有企業(yè)迅速擴大規(guī)模。2007 年沈陽機床和大連機床分別進入全球機床行業(yè)前10強。與此同時，一批機床企業(yè)發(fā)起海 外并購潮：沈陽機床在德國設(shè)立技術(shù)研發(fā)中心；大連機、沈陽機床、北一機床分別并購 Ingersoll（美國）、Schiess（德國）和Waldrich-Coburg（德國）等。“十一五”期 間金屬切削機床中數(shù)控機床產(chǎn)量達72.8萬臺，數(shù)控化率從2006年15%提高到2010年30%。

　　2011年以來行業(yè)進入下行期，我國數(shù)控機床行業(yè)創(chuàng)新力不足、核心技術(shù)缺失、技術(shù) 基礎(chǔ)薄弱等問題逐漸暴露。同時部分企業(yè)因具有較強市場適應(yīng)性，聚焦某一領(lǐng)域，成為 行業(yè)生力軍。如科德數(shù)控專注于高端五軸聯(lián)動數(shù)控機床；創(chuàng)世紀聚焦3C鉆攻及立式加工 中心；海天精工深耕數(shù)控龍門和立式加工機床；國盛智科打造金屬切削類中高檔數(shù)控機 床提供商等。

　　市場化競爭及對品質(zhì)要求的提升，倒逼機床企業(yè)加大研發(fā)投入并優(yōu)勝劣汰，企業(yè)參 與市場競爭的活力得到調(diào)動。2017年以來，已上市公司中紐威數(shù)控營收增長最快， 2017-2021年復(fù)合增長率達28.1%；各公司研發(fā)費用率在4-7%區(qū)間，整體呈現(xiàn)提升態(tài)勢。

　　各機床上市公司盈利能力相對穩(wěn)定，毛利率在25-40%區(qū)間，凈利率在5-15%區(qū)間。隨著自主研發(fā)水平能力的提高，機床核心零部件逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代，機床企業(yè)有望進一 步提升市占率及盈利能力，形成良性循環(huán)。

　　從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率看，海天精工及國盛智科較高，整體呈現(xiàn)加快態(tài)勢；從存貨周轉(zhuǎn) 率看，國盛智科及創(chuàng)世紀較高，均呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢。

　　3、 重點公司分析

　　3.1、 科德數(shù)控

　　公司專注于高端五軸聯(lián)動數(shù)控機床，并掌握高檔數(shù)控系統(tǒng)及關(guān)鍵功能部件的核心技 術(shù)，具有自主知識產(chǎn)權(quán)。公司的通用五軸數(shù)控機床技術(shù)2014-2019年連續(xù)獲得04專項支 持，專用五軸數(shù)控機床技術(shù)2011、2013、2015年獲得04專項支持。公司高端數(shù)控機床產(chǎn)品包括四大通用加工中心及兩大專用加工中心，共計六大系列。產(chǎn)品線覆蓋了高端數(shù)控機床領(lǐng)域大部分加工類型、尺寸規(guī)格的高端數(shù)控機床產(chǎn)品，能夠 滿足于航空、航天、能源、汽車等多數(shù)高檔制造行業(yè)的多類型、多尺寸規(guī)格的部件加工 需求。

　　公司主要產(chǎn)品為具有自主知識產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)的高檔數(shù)控系統(tǒng)類產(chǎn)品、高端數(shù)控機 床及關(guān)鍵功能部件，是國內(nèi)極少數(shù)具備高檔數(shù)控系統(tǒng)及高端數(shù)控機床雙研發(fā)體系的創(chuàng)新 型企業(yè)。公司能夠?qū)崿F(xiàn)對航空航天等高端裝備制造中的多種類型產(chǎn)品的研發(fā)制造，核心 技術(shù)自主可控，進口替代能力強，主要產(chǎn)品種類規(guī)格豐富、布局較為全面，在國內(nèi)高端 機床制造領(lǐng)域具有鮮明的特點，形成以“工業(yè)皇冠上的明珠”航空發(fā)動機為代表的高端 裝備關(guān)鍵零件加工成功案例。公司2017-2021年營收從0.75億元提高至2.54億元，復(fù)合 增長率達35.8%。

　　公司的GNC60型總線開放式高檔數(shù)控系統(tǒng)2011年通過國家機床質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心的 源代碼程序測試，2012年獲得04專項支持，實現(xiàn)了與德國西門子840D型高檔數(shù)控系統(tǒng)的 功能對標。而高檔數(shù)控機床的“巧手”直驅(qū)功能部件、“動力源”高性能伺服驅(qū)動系統(tǒng)、“肌肉”高性能力矩電機/電主軸電機，此三項技術(shù)2012年獲04專項支持。公司的高端 五軸數(shù)控機床部分產(chǎn)品性能指標達到了國際先進水平，多款產(chǎn)品已應(yīng)用在航天科工、航 天科技、航發(fā)集團、中航工業(yè)、株洲鉆石等國內(nèi)重點領(lǐng)域骨干企業(yè)中，為我國一大批重 大技術(shù)裝備生產(chǎn)制造的“卡脖子”問題提供了解決方案。

　　3.2、 創(chuàng)世紀

　　勁勝智能于2015年并購創(chuàng)世紀，2018年剝離精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)，創(chuàng)世紀機床業(yè)務(wù)成為 公司核心主業(yè)。公司數(shù)控機床業(yè)務(wù)具有完整的研、產(chǎn)、供、銷、服體系，主要產(chǎn)品面向 高端數(shù)控機床領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域、通用領(lǐng)域、3C供應(yīng)鏈的核心部件加工。公司數(shù)控機床 分為通用型和3C型兩大類產(chǎn)品。通用業(yè)務(wù)來看，立式加工中心（V系列）作為核心產(chǎn)品， 2021年出貨量超過10,000臺，位居國內(nèi)行業(yè)之首。除核心產(chǎn)品立式加工中心外，公司對 通用系列產(chǎn)品進行了多序列的技術(shù)和產(chǎn)品布局，涵蓋龍門加工中心系列、臥式加工中心 系列、數(shù)控車床系列等，并在汽車零部件、自動化設(shè)備及機器人、機械加工、模具加工、 零件加工、航空航天、軌道交通、醫(yī)療器械等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用。3C系列產(chǎn)品作為公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品，自2010年起開始布局，通過技術(shù)研發(fā)突破， 營銷牽引，規(guī)模化制造，不斷推動進口替代，并在產(chǎn)品綜合性能、技術(shù)水平、性價比和 本地化服務(wù)等方面積累了多重優(yōu)勢，其核心產(chǎn)品高速鉆銑攻牙加工中心系列產(chǎn)品2021年 累計交付量超過80,000臺，基本實現(xiàn)核心用戶端的全面覆蓋，已具有較強的品牌影響力 和市場競爭力。

　　公司2021年實現(xiàn)營收52.6億元，同比增長51.4%，其中高端智能裝備業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢 良好，貢獻營收51.2億元，占整體收入的97.4%；高端智能裝備業(yè)務(wù)2016-2021年營收復(fù) 合增速達27.1%。

　　公司2021年研發(fā)投入達到2.47億元，同比增長17.6%；研發(fā)人員數(shù)量占比增加至 17.22%；公司目前共擁有有效專利697件，其中發(fā)明專利40件，實用新型526件、外觀設(shè) 計專利131件；累計獲得計算機軟件著作權(quán)61件。同時受益于國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級推進 和國內(nèi)數(shù)控機床行業(yè)的迅速發(fā)展，公司瞄準高端機床市場需求，自主研發(fā)V-200U、V400U、V-650U五軸加工中心，及HMC-63雙交換臥加機型，并在高端機型測試及應(yīng)用方面 取得進展。

　　3.3、 海天精工

　　公司成立于2002年，主要產(chǎn)品包括數(shù)控龍門加工中心、數(shù)控臥式加工中心、數(shù)控臥 式車床、數(shù)控立式加工中心等，下游主要為航空航天、軌交、汽車零部件、模具等領(lǐng)域。公司近年營業(yè)收入增長同時盈利能力提升，2016-2021年營收由10.1億元增長至27.3億 元，復(fù)合增長率達22.1%；歸母凈利潤由0.63億元增長至3.71億元，復(fù)合增長率達42.4%。

　　公司主營產(chǎn)品為數(shù)控龍門、立式、臥式加工機床，三類產(chǎn)品合計營收占比分別超過 90%。其中數(shù)控臥式機床毛利率最高，維持在30-35%區(qū)間；數(shù)控龍門機床其次，毛利率 在25-30%區(qū)間。數(shù)控立式加工中心經(jīng)持續(xù)培育，2021年毛利率提升至12.3%，較2019年 上升10.8pct。

　　3.4、 國盛智科

　　公司成立于1999年，最初為國內(nèi)外數(shù)控機床廠商和加拿大赫斯基、德馬吉森精機等 高端機械制造商的定制化需求，進行精密鈑焊件、鑄件等裝備部件的研發(fā)和生產(chǎn)，而后 逐步發(fā)展至機床本體制造；2011-2015年公司以優(yōu)良的裝備部件制造能力為基礎(chǔ)，向產(chǎn) 業(yè)鏈下游升級，產(chǎn)品由定制化機床本體向數(shù)控機床過渡，客戶由數(shù)控機床廠商延伸至模 具、汽車、工業(yè)閥門、工程機械等行業(yè)。2016年以來，公司通過推行“交鑰匙”的顧問 式服務(wù)，成為智能制造一體化解決方案的提供商，同時公司開拓了智能自動化生產(chǎn)線業(yè) 務(wù)，帶動產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域進一步精細化，下游客戶也進一步多樣化。

　　公司圍繞發(fā)展數(shù)控機床及其自動化生產(chǎn)線為核心主業(yè)的戰(zhàn)略方向，2021年實現(xiàn)營收 11.4億元，同比增長54.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.00億元，同比增長66.6%。

　　公司2021年數(shù)控機床、裝備零部件、智能化自動生產(chǎn)線實現(xiàn)營業(yè)收入分別為8.33、 1.73、1.17億元，占營收比重分別為73.2%、15.2%、10.3%。公司高檔數(shù)控機床營收比 重不斷提升，2020年營收首次超過中檔數(shù)控機床達到2.46億元，毛利率達32.9%。隨著 研發(fā)投入的增加，公司在五軸聯(lián)動加工中心、臥式鏜銑加工中心、高速龍門加工中心等 產(chǎn)品領(lǐng)域逐漸形成競爭力，努力推動五軸聯(lián)動等高端裝備國產(chǎn)化進程。

　　3.5、 紐威數(shù)控

　　紐威數(shù)控始終專注于中高檔數(shù)控機床的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，現(xiàn)有大型加工中心、立 式數(shù)控機床、臥式數(shù)控機床等系列200多種型號產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于汽車、新能源、工程 機械、模具、閥門、自動化裝備、電子設(shè)備、航空、通用設(shè)備等行業(yè)。受益于國家產(chǎn)業(yè)政策，公司所在行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)升級帶動技術(shù)升級，下游市場需求旺 盛。公司憑借長期積累的自主研發(fā)能力、強有力的營銷網(wǎng)絡(luò)及高效的綜合服務(wù)能力緊抓 機遇，進一步優(yōu)化產(chǎn)品性能并提升產(chǎn)能利用率，2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入實現(xiàn)17.1億元， 同比增長 47.1%；歸母凈利潤實現(xiàn)1.69億元，同比增長62.1%。

　　公司主營產(chǎn)品為大型加工中心、立式、臥式數(shù)控機床，三類產(chǎn)品合計營收占比分別 超過90%。公司整體毛利率穩(wěn)中有升，維持在25-30%區(qū)間；2021年凈利率提升至9.84%， 較2017年上升6.84pct。

　　3.6、 大族數(shù)控

　　公司成立于2002年，是集技術(shù)研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的國家級高新技術(shù)企 業(yè)，致力于為PCB行業(yè)提供全流程一站式解決方案。公司是全球PCB專用生產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)域工 序解決方案布局最為廣泛的企業(yè)之一。2008年，公司收購麥遜電子，業(yè)務(wù)延伸至PCB檢 測工序。歷經(jīng)近20年的技術(shù)沉淀，公司在高速高精運動控制、精密機械、電氣工程、軟 件算法、先進光學(xué)系統(tǒng)、激光技術(shù)、圖像處理、電子測試等方面的技術(shù)沉淀，為PCB行 業(yè)打造了具備競爭優(yōu)勢的工序解決方案。主要產(chǎn)品在性能、功能、可靠性方面已達到了 行業(yè)先進水平，滿足國內(nèi)外下游知名客戶的技術(shù)要求，不斷加速對進口設(shè)備的國產(chǎn)替代。

　　受益于行業(yè)景氣度的持續(xù)提升，下游客戶的開拓及PCB設(shè)備投入增加，公司整體保 持高速增長趨勢，2017-2021年營收由8.85億元增長至40.8億元，復(fù)合增長率達46.6%；歸母凈利潤由1.7億元增長至6.99億元，復(fù)合增長率達42.3%。

　　公司毛利率、凈利率分別穩(wěn)定在35%、20%左右；從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，鉆孔類設(shè)備貢獻 公司主要收入，2021年營收占比逐年上漲至74.7%，未來隨著國內(nèi)PCB龍頭企業(yè)的投資持 續(xù)不斷，在原有的多層板市場競爭力提升基礎(chǔ)上，大幅提升高技術(shù)附加值的HDI及IC封 裝基板產(chǎn)品的投資，持續(xù)不斷的拉動技術(shù)附加值高的設(shè)備需求。公司產(chǎn)品類型將更為豐 富、技術(shù)能力不斷提升，推動公司在多層板市場市占率不斷攀升。