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德國工業(yè)走向復(fù)興之路?

http://www.199rrr.com 2025-07-24 10:21 來源:華爾街見聞

德國工業(yè)顯露復(fù)蘇曙光,5月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增長1.2%大幅扭轉(zhuǎn)4月下跌頹勢,汽車制造業(yè)激增17.5%強(qiáng)力驅(qū)動整體產(chǎn)能較去年12月低點(diǎn)回升3.4%。野村證券研判德國工業(yè)正在走出低谷,可能成為未來幾年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵驅(qū)動力。但短期內(nèi)仍面臨關(guān)稅不確定性和歐元匯率走強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)。

歐元區(qū)最大制造業(yè)引擎似乎正在重新點(diǎn)火——經(jīng)歷了長期低迷后,德國工業(yè)生產(chǎn)正釋放復(fù)蘇跡象。

據(jù)追風(fēng)交易臺消息,野村證券全球市場研究7月7日發(fā)布報(bào)告顯示,德國5月工業(yè)產(chǎn)出增長大幅超越市場預(yù)期。在汽車產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勁拉動下,該國工業(yè)正試圖擺脫持續(xù)一年的低迷,但即將到來的關(guān)稅決策窗口與強(qiáng)勢歐元為復(fù)蘇蒙上陰影。

德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局(Destatis)最新數(shù)據(jù)顯示,德國5月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增幅1.2%,不僅扭轉(zhuǎn)了4月1.6%的下跌態(tài)勢,更推動德國工業(yè)生產(chǎn)(不含建筑業(yè))較去年12月低谷回升3.4%。

從細(xì)分領(lǐng)域看,資本品生產(chǎn)貢獻(xiàn)了此輪增長的重要部分增長近6%。而汽車制造業(yè)成為此輪復(fù)蘇的重要推動力,運(yùn)輸設(shè)備生產(chǎn)增長近14%,汽車產(chǎn)量增幅更是達(dá)到約17.5%。這一強(qiáng)勁表現(xiàn)為德國整體工業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇提供重要支撐。

野村證券分析師表示,多項(xiàng)指標(biāo)顯示德國工業(yè)可能正在走出低谷。然而,復(fù)蘇道路仍布滿荊棘。

短期挑戰(zhàn)與長期機(jī)遇并存

德國工業(yè)復(fù)蘇面臨的短期挑戰(zhàn)主要包括關(guān)稅不確定性和歐元匯率走強(qiáng)。據(jù)報(bào)告顯示,7月9日“關(guān)稅大限”截止日期臨近,為德國出口企業(yè)帶來不確定性。

歐元走強(qiáng)也對德國出口競爭力構(gòu)成壓力。盡管多名歐洲央行理事會成員近期警示匯率風(fēng)險(xiǎn),但德國央行行長Nagel在上周辛特拉央行論壇上表示,歐元“并非異常高位”,接近長期平均水平。

著眼于更長遠(yuǎn)周期,德國工業(yè)有望獲得強(qiáng)力政策支撐。根據(jù)政府既定計(jì)劃,未來12年基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域每年將獲得相當(dāng)于GDP 1%的財(cái)政投入,國防支出占比則擬從2024年的2%提升至2029年的3.5%。這兩大引擎被野村報(bào)告視為“關(guān)鍵正面因素”。

德國能否扛起增長大旗?

從歐元區(qū)整體情況看,目前約60%的歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)已公布,包括德國、法國和西班牙等主要經(jīng)濟(jì)體,加權(quán)平均環(huán)比增幅達(dá)1.3%。

但區(qū)域復(fù)蘇呈現(xiàn)顯著分化:比利時(shí)、奧地利、芬蘭、希臘等中小經(jīng)濟(jì)體展現(xiàn)強(qiáng)勁反彈勢頭,而德國、英國的絕對產(chǎn)能仍明顯低于疫前水平,法國近期更呈現(xiàn)下滑趨勢。

不過,作為歐元區(qū)最大的制造業(yè)國家,德國工業(yè)生產(chǎn)約占?xì)W元區(qū)總量的36%。報(bào)告認(rèn)為,鑒于德國自疫情以來產(chǎn)出顯著下滑,加上該國政府通過財(cái)政支持重振經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)定承諾,德國可能成為未來幾年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵驅(qū)動力。

同日公布的7月Sentix調(diào)查似乎佐證樂觀預(yù)期——德國現(xiàn)狀指數(shù)攀升至兩年高位。但野村報(bào)告發(fā)出謹(jǐn)慎提示:該調(diào)查主要反映金融市場參與者情緒,其與經(jīng)濟(jì)增長的歷史相關(guān)性系數(shù)僅0.4,不宜過度解讀短期經(jīng)濟(jì)走勢。

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