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工業(yè)智能領(lǐng)域有著怎樣的發(fā)展趨勢、投資邏輯？有哪些細分領(lǐng)域、標的值得投資人關(guān)注？

從這幾年的發(fā)展現(xiàn)狀來看，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域不論是網(wǎng)絡、平臺還是安全，基本上以垂直行業(yè)的垂直業(yè)務場景為主，還沒有大量出現(xiàn)跨行業(yè)場景，其中顯現(xiàn)了一些共性的應用規(guī)律。那么在不同的行業(yè)場景中，到底有哪些適合投資機構(gòu)關(guān)注的機會點？跳出這些細分的行業(yè)領(lǐng)域之外，還有哪些通用的投資點和投資方向值得投資人布局？

在鈦資本“科技和企業(yè)服務投資人投研社”第38期，千乘資本投資副總裁雷鑫從行業(yè)趨勢、投資邏輯、標的研究等角度進行了分享。雷鑫本科畢業(yè)于北京大學信息科學技術(shù)學院，擁有北京大學金融碩士學位，還曾經(jīng)擔任過北京大學創(chuàng)業(yè)投資研究會執(zhí)行主席；他于2016年加入千乘資本，主要負責工業(yè)智能方向投資，參與投資的項目包括和隆優(yōu)化、數(shù)策軟件、鵬銳技術(shù)以及工控安全公司天地和興等。

1 從產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)到工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)

近年來，信通院等機構(gòu)把工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)從邊緣端的數(shù)據(jù)采集到IaaS、PaaS、SaaS三大平臺以及工業(yè)安全等一共分為五大部分，其中涉及的分類、標準在行業(yè)初期值得參考。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的參與方有國外與國內(nèi)的企業(yè)，有軟件和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，也有設(shè)備制造和系統(tǒng)集成商；從工業(yè)行業(yè)巨頭如富士康、華為、三一重工、海爾、美的到軟件行業(yè)巨頭寶信、石化盈科、東方國信、用友金蝶，從互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT到很多初創(chuàng)企業(yè)；參與方非常多、競爭非常激烈。如果想要在這個領(lǐng)域占據(jù)一席之地，要求創(chuàng)業(yè)公司能夠在某一個細分領(lǐng)域有自己獨到的客戶優(yōu)勢、數(shù)據(jù)優(yōu)勢以及行業(yè)優(yōu)勢。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中，不能忽視陷阱的存在，投資者要抱著謹慎而又樂觀的態(tài)度。一個新的技術(shù)誕生，一般從公益性行業(yè)開始試用，比如政府、軍工；當試用完成之后，商業(yè)落地的第一站往往是工業(yè)而不是商業(yè)，主要是因為工業(yè)場景比較簡單，更注重產(chǎn)品的實用性，邊際效應比較高，再加上用戶對技術(shù)的成本價格不那么敏感，因此這些技術(shù)往往能夠在一開始就為用戶創(chuàng)造直接收益。例如通信技術(shù)最早是從軍工衍生到工業(yè)和商業(yè)，最后發(fā)展成為整個互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的底層基礎(chǔ)設(shè)施，這是新技術(shù)的基本發(fā)展規(guī)律。

再來看產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，所謂天下大勢分分合合。產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一般都是從行業(yè)集中度較低開始，通過市場完全競爭或者行政壟斷的方法，提高至行業(yè)集中度較高，隨著行業(yè)競爭的完成會出現(xiàn)一些行業(yè)寡頭；當然隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也有可能出現(xiàn)新技術(shù)或者新產(chǎn)業(yè)變革，有新的鯰魚出現(xiàn)顛覆巨頭，再產(chǎn)生新一輪的變革進而完成整個發(fā)展過程，這也是工業(yè)智能化和互聯(lián)網(wǎng)化必然的發(fā)展趨勢。

2 什么是工業(yè)智能？

推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)，當前主要有互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和智能化技術(shù)。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)主要用于改變產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)關(guān)系，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)內(nèi)的資源配置；而智能化技術(shù)如ABC+IoT，主要是改變產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)力，提高產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)效率。

對于集中度高和低的兩類行業(yè)，這兩種技術(shù)能起到的作用是不一樣的。在集中度較低的行業(yè)中，因為行業(yè)整合尚未完成，產(chǎn)業(yè)內(nèi)有成千上萬的公司，強者迫切地希望吞并對手，完成行業(yè)壟斷及行業(yè)整合，這時候迫切的需要用到的技術(shù)是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。因為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以打通信息流、打通資金流甚至打通物流，通過互聯(lián)網(wǎng)的手段去激活存量、優(yōu)化存量，加強鞏固自身的優(yōu)勢，以達到最終目的。在做交易、擴大規(guī)模的同時，輔以一些智能化手段，例如使用SaaS工具提高生產(chǎn)力，則能夠加速這個過程，這也就是為什么在一些集中度較低的行業(yè)也會出現(xiàn)智能化。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展是以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為基礎(chǔ)，輔以智能化技術(shù)的路線。

另外一條路徑在集中度較高的行業(yè)中：通過市場競爭，行業(yè)整合已經(jīng)基本完成，行業(yè)留存基本上都是超級大客戶，他們并不特別關(guān)注企業(yè)之間的競爭問題，相反更注重自己企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)效率，這時候智能化技術(shù)就可以通過重構(gòu)企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)營銷供應鏈等環(huán)節(jié)來幫助提高生產(chǎn)效率，因此占據(jù)了行業(yè)轉(zhuǎn)型的主導地位。

至此兩條路線對應的是兩類技術(shù)引發(fā)的產(chǎn)業(yè)變革就很清晰了，而后者就是工業(yè)智能。其中所涉及的行業(yè)，比如電力、化工、部分醫(yī)藥、水泥、冶金、汽車、航空航天等都屬于集中度比較高的行業(yè)，在這些行業(yè)中智能化技術(shù)占據(jù)了產(chǎn)業(yè)變革的主流。

3 流程工業(yè)與離散工業(yè)的區(qū)別

在工業(yè)智能化下有流程工業(yè)與離散工業(yè)兩個領(lǐng)域。從生產(chǎn)過程來說，流程工業(yè)可以理解為原子級別的變化，包含了化學變化和物理變化；而離散工業(yè)是分子級別的變化，只是純物理變化。流程工業(yè)的生產(chǎn)流程必須是連續(xù)的，而離散工業(yè)生產(chǎn)流程是分散的、關(guān)聯(lián)性不強，所以流程工業(yè)的復雜度往往要高于離散工業(yè)且耦合度更高。

流程工業(yè)主要包括電力、石油化工、冶金、水泥、造紙以及部分的醫(yī)藥行業(yè)，離散工業(yè)則包括汽車、3C電子、航空航天、機械制造還有紡織業(yè)。從數(shù)字化程度上來說，流程工業(yè)的自動化程度一般較高，基本上已實現(xiàn)全流程自動化，所以流程工業(yè)的行業(yè)大部分處于工業(yè)3.0，甚至有些已經(jīng)處于工業(yè)3.0到工業(yè)4.0躍遷的階段。而離散工業(yè)的生產(chǎn)過程較為離散，沒有完成完全的自動化，大部分還處于工業(yè)2.0階段。

在工藝過程上，二者的差異也比較大，因為流程工業(yè)差異化較小，所以一致性就比較高，工藝對產(chǎn)品的影響會很大，流程工業(yè)的核心在于工藝過程。而離散工業(yè)由于差異較大，所以其發(fā)展趨勢是定制化，定制化程度將越來越高。這是這兩個行業(yè)差異最大的點。

此外，二者的發(fā)展目標也不一樣。離散工業(yè)的發(fā)展目標是實現(xiàn)大規(guī)模的個性化定制，也就是所謂的S2B2C，需要了解設(shè)備預測性維護、設(shè)備OEE等等設(shè)備級的全量數(shù)據(jù)、廠級的數(shù)據(jù)化以及供應鏈級上下游柔性的協(xié)同；對于流程工業(yè)則是追求在多種資源和約束條件下實現(xiàn)全局效率的最優(yōu)解。這可以反向指導投資人在投資過程中尋找不同的影響因素。

4 流程工業(yè)智能化

流程工業(yè)的發(fā)展過程可以總結(jié)為一個關(guān)于工藝、資源、能效和安全四個變量的企業(yè)價值最大化函數(shù)。工藝、資源和能效是和企業(yè)價值是正相關(guān)的，它們往往決定了智能化能達到效率的上限與價值的上限，而且往往是由新技術(shù)、新的IT和IoT手段與行業(yè)的knowhow相結(jié)合，以此帶來新技術(shù)在行業(yè)中的紅利釋放。

而安全往往決定了智能化的下限，一旦安全參數(shù)為零，一切價值都是零。在日常生產(chǎn)過程中，由于安全因素并不直接為企業(yè)創(chuàng)造效益，所以安全往往是由政策和事件來驅(qū)動，通過自上而下的變革來推動行業(yè)發(fā)生變革，例如網(wǎng)絡安全、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全、公共安全和應急管理安全等。

下面分別從設(shè)備級的工藝優(yōu)化和產(chǎn)線級的資源優(yōu)化、廠級的能效優(yōu)化和安全運行這四個方面來舉例說明。

首先是工藝優(yōu)化。工藝代表設(shè)備級行業(yè)的knowhow，工藝的優(yōu)化非常難，要想解決此類問題，由于約束條件是隨著生產(chǎn)過程實時變化，所以就要求既要懂設(shè)備機理模型、工藝運行參數(shù)，同時還要掌握新的數(shù)學算法，從而實現(xiàn)對設(shè)備的實時優(yōu)化控制。例如，北京和隆優(yōu)化，其主營業(yè)務方向是燃燒和化學反應核心生產(chǎn)過程的優(yōu)化控制，首先擁有正確的技術(shù)路線，再利用機理加數(shù)學模型結(jié)合的方式，其產(chǎn)品在試用階段受到了客戶量化評估，三到六個月之內(nèi)就可以收回投資成本，這個是工藝的優(yōu)化帶來的優(yōu)勢。

第二是資源優(yōu)化。資源代表的是產(chǎn)線級要素的分布。資源優(yōu)化主要受生產(chǎn)現(xiàn)場的資源約束，目的是對生產(chǎn)過程進行高效排產(chǎn)和資源調(diào)度。例如，上海數(shù)策主營方向是根據(jù)汽車行業(yè)數(shù)據(jù)提供智能解決方案，幫助客戶精細化運營，因為具備以銷定產(chǎn)的高效排產(chǎn)能力或者是生產(chǎn)反向鉗制的庫存優(yōu)化等能力，所以很受主機廠歡迎。

第三，能效優(yōu)化。能效代表廠級能效的實現(xiàn)，要實現(xiàn)能效優(yōu)化，前提要掌握全廠的動態(tài)數(shù)據(jù)和靜態(tài)數(shù)據(jù)，建立全廠企業(yè)級大數(shù)據(jù)平臺。以深圳鵬銳為例，該公司聚焦于電力能源領(lǐng)域，幫助企業(yè)完成所有動態(tài)和靜態(tài)數(shù)據(jù)的集成和管理，通過對全場景的數(shù)據(jù)把控，能夠精準的知道企業(yè)設(shè)備故障所在、成本效益結(jié)構(gòu)等，以此來進行進一步的優(yōu)化。

最后是安全。安全是由國家政策層面和事件雙輪驅(qū)動，每一輪安全的浪潮都伴隨著大的安全事件，像電力、石化等流程工業(yè)行業(yè)，由于存量資產(chǎn)很大而且價值特別高，因此有強烈迫切的安全需求，而且這些行業(yè)已經(jīng)完成了行業(yè)整合、預算充沛，所以會優(yōu)先落地工控安全方面應用。例如，北京的天地和興就是一個既有電力行業(yè)、石化行業(yè)安全經(jīng)驗，同時又具備工控安全技術(shù)實力的復合背景的團隊。

5 工業(yè)智能投資的四個層面

前面分析流程工業(yè)在智能化各個階段的發(fā)展要素，接下來把工業(yè)智能投資分為四層：

首先是邊緣層。從成熟度來看，從工藝協(xié)議到物流倉儲、檢測傳感類設(shè)備、輔機類設(shè)備，再到生產(chǎn)主設(shè)備，成熟度依次升高，難度依次增大。在邊緣層的公司，直接從主設(shè)備切入將比較難，往往都是從前端檢測傳感、物流倉儲或者工藝協(xié)議切入，選擇集成自己的產(chǎn)品來做較大型解決方案，以此來提高業(yè)務的天花板。

第二，資源層。資源層一開始只包括IaaS計算網(wǎng)絡存儲資源，后來加入了PaaS、微服務，設(shè)備機理模型、知識庫等，這些資源的耦合、集成化、大平臺、微服務化的中臺架構(gòu)是未來的絕對大趨勢。各個企業(yè)客戶在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中都需要在架構(gòu)上、資源層面建立大的中臺以支撐業(yè)務，尤其是以知識圖譜為核心的知識中臺、以微服務為核心的通用PaaS平臺，以及以系統(tǒng)打通為主的應用PaaS平臺與集成PaaS平臺，這些都是企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中迫切需要的。

第三，系統(tǒng)層。設(shè)計仿真系統(tǒng)、生產(chǎn)控制系統(tǒng)、生產(chǎn)執(zhí)行系統(tǒng)，包括資源計劃還有供應鏈、營銷，這些老系統(tǒng)在新業(yè)務場景及其下游的變化中，很難適應企業(yè)新的需求，所以會面臨系統(tǒng)重構(gòu)的問題，這就意味著很大的機會。這些系統(tǒng)在構(gòu)建的時候都是孤島，把這些系統(tǒng)相互打通，這就是意味著工業(yè)iPaaS平臺將是非常好的創(chuàng)業(yè)機會。

第四，智能應用。零部件一級的庫存優(yōu)化、網(wǎng)絡路徑規(guī)劃，設(shè)備一級的設(shè)備預測性維護、控制優(yōu)化，包括產(chǎn)線一級的PLM協(xié)調(diào)優(yōu)化、產(chǎn)量預測等等，對于團隊的技術(shù)能力和工藝的理解程度的要求都非常高，這類大都是單點應用創(chuàng)造價值，但很難從單點上給用戶創(chuàng)造大規(guī)模效益，所以這類企業(yè)往往是以效果為先，再結(jié)合自己單點技術(shù)進行軟硬一體化，同時有可能向下集成從而提高業(yè)務天花板，這一類的企業(yè)是非常好的投資標的。

最后，把這四層分開解釋一下。

第一，邊緣層。主要方向包括智能檢測、智能傳送、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所聚焦的數(shù)據(jù)采集、5G技術(shù)和現(xiàn)在非常火的邊緣計算，整體趨勢是從邊緣層切入主設(shè)備，價值很大但是難度也很大，目前大多還是從檢測傳感類的核心硬件切入，做軟硬一體的解決方案。行業(yè)內(nèi)的邊緣層公司，大多聚焦在很少的幾個細分行業(yè)里面，切入之后再做縱向的行業(yè)標準化和縱向行業(yè)的集成，往往會有比較好的結(jié)果。

第二，資源層。其中一個大的機會就是以容器為核心的高性能PaaS平臺，包括通用型的PaaS、aPaaS平臺，應用型的PaaS平臺以及RPA，都是為了資源層互通。此外就是以知識圖譜為核心的知識中臺、技術(shù)中臺也是一個大趨勢。在新的行業(yè)數(shù)據(jù)環(huán)境下，底層平臺將面臨著迭代，本身也很有價值，其中的創(chuàng)業(yè)公司除了通用PaaS平臺等外，還有高性能APaaS平臺，也包括知識圖譜企業(yè)如海外的Maana等等。

第三，系統(tǒng)層。系統(tǒng)層更偏向于工業(yè)軟件，工業(yè)軟件包括研發(fā)設(shè)計類、生產(chǎn)制造類以及運營管控類，從大趨勢上來看這些系統(tǒng)著面臨重構(gòu)的機會、老系統(tǒng)的云化和智能化、新系統(tǒng)替代遺留IT系統(tǒng)等，從而完成行業(yè)數(shù)據(jù)流通和行業(yè)整合。

第四，應用層。在應用層涉及到設(shè)備層面、生產(chǎn)層面的過程優(yōu)化和供應鏈過程等等很細卻又非常有價值的點，每一點的優(yōu)化都能為客戶創(chuàng)造效益。應用層要為客戶創(chuàng)造實際價值，對于團隊的要求很高。這個領(lǐng)域的公司團隊既要懂新的方法如機器學習，同時也要懂設(shè)備機理，如果能把商業(yè)價值和技術(shù)價值結(jié)合起來就會做得很好。

6 Q&A

Q1：工業(yè)智能與5G結(jié)合的投資機會有哪些？

雷鑫：5G在邊緣計算這方面，與云邊端結(jié)合整體的商業(yè)模式會發(fā)生較大的變革，尤其是在設(shè)備實施控制的場景里面，5G將帶來很大影響。當然具體有哪些新應用出來，因為整個5G產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)在還沒有成熟，所以我們也是在看項目的過程中慢慢積累。

Q2：請問在交易集中度低、信息化滲透率低的工業(yè)領(lǐng)域，對工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺怎么看？機會更大還是難度更大，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能把雙低推向雙高嗎？會不會以10年投資周期為代價？

雷鑫：首先我認為這個機會更大，其次是需要的資源和資金量也更大。機會更大的核心原因是將會塑造一個新的大甲方出來，而現(xiàn)在所謂工業(yè)智能只是作為乙方在服務客戶。而要出現(xiàn)大甲方的前提條件是完成所有的行業(yè)交易量，這個過程會涉及到很多資金的推動，體量相當龐大、完成難度更大。所以這也是為什么在早期階段不特別傾向于投這類企業(yè)。

Q3：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)智能需要大量數(shù)據(jù)和場景的積累，在這些存量優(yōu)化和重構(gòu)中，是否老牌大型企業(yè)會比新的創(chuàng)業(yè)公司有更大的機會？怎么看老牌企業(yè)和新企業(yè)的競爭勢態(tài)？

雷鑫：老牌企業(yè)是很難避免的現(xiàn)狀，比如三一根云或者是徐工信息，在一些應用層面所涉及的行業(yè)知識和場景的碎片化、要求較高，巨頭難以參與進來，所以這些巨頭往往是搭平臺，需要生態(tài)企業(yè)、供應商或者客戶進駐到平臺上做大平臺。再往上一層，這些大的巨頭就無能為力了，這也是小企業(yè)和大平臺競爭的一個策略，大家各自做各自能做的事情。小企業(yè)去做IaaS，就會被打得很慘，但是如果去做應用層，其實是很好的機會。

Q4：怎么看BAT互聯(lián)網(wǎng)巨頭進入工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的角色和未來，未來BAT和現(xiàn)在的一些工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司是否存在競爭？

雷鑫：BAT明顯的特點就是建大平臺，其次是做標桿案例和標桿客戶，第三是不會搶自己ISV的生意，都是想自建生態(tài)。所以對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)，要么站隊做生態(tài)的一部分，要么就是做差異化——找到大公司不會去投入人力物力的領(lǐng)域。大公司入局不可避免，這在中國是一個非常現(xiàn)實的問題，避免不了巨頭的入局。