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中國的工業(yè)機器人正在加速進軍全球市場。

2025年上半年，中國工業(yè)機器人出口量達到9.42萬臺，對應金額7.46億美元，同比激增59.74%。這延續(xù)了2024年的強勁勢頭——全年出口額11.3億美元，增速43%，市場份額躍居全球第二。

出口強勁增長的背后，是中國制造能力的系統(tǒng)性提升。2013年，中國超越日本，成為全球工業(yè)機器人最大的市場，而國產(chǎn)工業(yè)機器人的銷量僅占市場份額的四分之一。十余年后，2025年第一季度，埃斯頓在國內(nèi)工業(yè)機器人市場出貨量超越外資品牌，成為第一家登頂中國工業(yè)機器人解決方案市場的國產(chǎn)機器人企業(yè)。

在本土市場的破局只是中國工業(yè)機器人發(fā)展的第一個篇章。接下來，還會有更多工業(yè)機器人公司開啟更廣闊同時也更復雜的海外市場版圖。放眼全球，工業(yè)機器人作為新興技術的載體正在不斷進入關鍵產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，提供著穩(wěn)定、精準且低成本的服務。

我們觀察到，近期即將登陸港股的公司中，就有三家代表性企業(yè)：已在國內(nèi)市場登頂?shù)男袠I(yè)龍頭埃斯頓、微型傳動系統(tǒng)頭部企業(yè)兆威機電，以及深耕輕工業(yè)的后起之秀翼菲智能。它們正通過技術創(chuàng)新、海外并購、本地化生產(chǎn)、擴大銷售網(wǎng)絡等路徑開拓全球市場。本文將通過解析它們的業(yè)務、財務及全球化戰(zhàn)略，一窺中國工業(yè)機器人出海的現(xiàn)狀與未來。如無特別說明，本文數(shù)據(jù)均來自公司招股書。

埃斯頓：工業(yè)機器人龍頭

埃斯頓成立于1993年，并于2015年在深圳證券交易所上市。根據(jù)弗若斯特沙利文，埃斯頓在中國工業(yè)機器人解決方案市場的國產(chǎn)企業(yè)中出貨量多年位居第一。同時在2025年第一季度，在國內(nèi)市場工業(yè)機器人出貨量超越外資品牌，成為第一家登頂中國工業(yè)機器人解決方案市場的國產(chǎn)機器人企業(yè)。

公司基于自動化核心部件和運動控制系統(tǒng)的自主研發(fā)和生產(chǎn)能力，幫助汽車、鋰電、光伏、電子、金屬加工、工程機械、包裝物流、建材家具等行業(yè)客戶實現(xiàn)自動化、數(shù)字化和智能化的轉型升級，提供綜合性工廠自動化解決方案。

公司工業(yè)機器人產(chǎn)品線覆蓋通用型和專用型兩大類別。通用型機器人能執(zhí)行多功能任務，專用型工業(yè)機器人則包含了弧焊、高防護、清潔、折彎、沖壓、碼垛機器人。同時公司根據(jù)客戶預期的應用場景，提供工藝專用軟件包。公司還可以將工業(yè)機器人和核心部件整合成為解決方案，作為智能制造系統(tǒng)提供給客戶。

埃斯頓的產(chǎn)品布局 來源：公司招股書

2022、2023和2024年，公司營收分別為38.8億、46.5億和40億人民幣。公司認為營收下降的主要原因是光伏及重工業(yè)等下游客戶需求減少、全行業(yè)增長放緩、競爭加劇等。其中工業(yè)機器人及智能制造系統(tǒng)一直貢獻了超過70%的營收。直銷比例在2024年高達92.7%。

同期，公司的利潤分別為1.8億、1.3億、-8.1億人民幣。毛利率為32.9%、31.3%和28.3%。2024年，公司確認了3.6億人民幣的無形資產(chǎn)及商譽減值虧損，虧損主要源于重工業(yè)等特定下游領域需求減少，導致若干子公司業(yè)績不佳。2024年，前五大客戶合計貢獻營收占比25.1%。

海外市場一直是埃斯頓業(yè)務版圖上重要的一塊。公司一方面推進 Estun 品牌走向國際市場，同時通過收購擴大全球產(chǎn)品矩陣，例如：2017年，埃斯頓收購了總部位于英國的運動控制器制造商 Trio，進入高端運動控制市場領域；2020年，公司收購了總部位于德國的機器人焊接企業(yè) Cloos，進入全球中高端弧焊機器人市場。2024年，海外市場貢獻了34.2%的收入。同年，境外的毛利率超過國內(nèi)，達到32.4%，國內(nèi)則為26.2%。

截至2024年12月31日，公司在全球設立了75個服務網(wǎng)點，業(yè)務覆蓋歐洲、美洲、亞洲等區(qū)域。目前公司的海外制造基地包括德國海格市、克羅納赫市，同時正在波蘭建設一座新工廠，預計投產(chǎn)時間為2026年。

公司的研發(fā)運營以南京為中心，同時整合德國、英國、美國以及其他創(chuàng)新中心的資源。截至2024年底，公司共有1032名研發(fā)人員。2022、2023及2024年，公司的研發(fā)開支分別占總收入的約10.3%、10.8%及12.5%。

公司計劃將募集的資金投入以下用途：

擴充全球產(chǎn)能

在全球產(chǎn)業(yè)鏈上下游尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟、投資及收購機會

投資研發(fā)項目（包含將具身智能技術整合到工業(yè)機器人中）

提升全球服務能力及開發(fā)全球統(tǒng)一的數(shù)字化管理系統(tǒng)

償還現(xiàn)有貸款

運營資金及一般企業(yè)用途

2020-2024年，全球工業(yè)機器人解決方案市場從147億美元增加至254億美元，年復合增長率為14.6%。預計到2029年，市場規(guī)模將達到518億美元，2024至2029年的年復合增長率為15.4%。中國是全球市場增長的主要動力。2024-2029年，工業(yè)機器人下游應用預計增長最快的三個行業(yè)為汽車、電子和動力電池。

全球工業(yè)機器人解決方案市場規(guī)模 來源：公司招股書

全球工業(yè)機器人出貨量 來源：公司招股書

兆威機電：頭部微型傳動與驅動系統(tǒng)解決方案提供商

兆威機電成立于2001年，并于2020年在深圳證券交易所上市。根據(jù)弗若斯特沙利文，兆威機電是中國排名第一的一體化微型傳動與驅動系統(tǒng)解決方案提供商，全球排名第四。

公司主要為智能汽車、具身機器人、消費科技、醫(yī)療科技以及先進工業(yè)制造等高增長行業(yè)提供一體化微型傳動與驅動系統(tǒng)解決方案。公司的自主品牌產(chǎn)品主要包含三類：高性能伺服電機、滾筒電機及靈巧手。

兆威機電的產(chǎn)品布局 來源：公司招股書

2022、2023和2024年，公司的收入分別為11.5億、12.1億、15.2億人民幣。毛利率為29.1%、28.9%和31.2%。同期凈利潤分別為1.5億、1.8億和2.3億人民幣。2024年凈利率為14.8%。

智能汽車解決方案貢獻了最多的收入。2022、2023和2024年，智能汽車解決方案分別貢獻了42.7%、56.3%與58.7%的營收。其次是消費與醫(yī)療科技解決方案，分別貢獻營收40.9%、32.3%與32%。

2022、2023和2024年，前五大客戶貢獻的收入分別為38.2%、50.7%和46.6%。2024年，公司與前五大客戶的平均合作年限超過八年。

在海外，公司已經(jīng)布局了包含歐洲和北美市場。2024年，中國大陸以外的地區(qū)和國家的收入占總體收入的13.9%。公司的客戶覆蓋全球領先企業(yè)。在智能汽車領域，公司服務中國及全球排名前五大整車廠及一級供應商；在具身機器人領域，公司的微型驅動模組及靈巧手解決方案已被多家全球頭部企業(yè)采納；在 XR 領域，公司的客戶覆蓋全球巨頭；公司與全球最大的汽車零部件供應商保持了十多年的合作關系。

公司計劃在東南亞、歐洲及其他戰(zhàn)略地區(qū)建立海外生產(chǎn)基地，提升對國際客戶的響應速度，優(yōu)化全球供應鏈效率。通過實現(xiàn)海外市場的本地化生產(chǎn)，公司有望降低物流成本、縮短交付周期、并增強本地服務能力。

公司還計劃積極把握下游客戶全球化擴張的機遇，尤其是新能源車廠商在國際市場的快速布局。公司計劃跟隨其全球化的步伐，加強在東南亞及其他新興市場等高增長區(qū)域的滲透。同時，公司還計劃擴大 XR 驅動模組的產(chǎn)能以支持客戶產(chǎn)品的全球發(fā)布，重點爭取在全球 XR 零部件市場中提升市占率。

2022、2023、2024年，公司的研發(fā)成本分別占同期收入的10.2%、10.7%和10.2%。截至2025年3月31日，公司研發(fā)團隊占員工總數(shù)的21.5%，共513人。截至2025年3月31日，公司擁有382項專利。

公司計劃將募集的資金投入以下用途：

在全球范圍進行技術研發(fā)，擴展產(chǎn)品及解決方案組合

在全球范圍內(nèi)擴大產(chǎn)能及提高生產(chǎn)效率

尋求全球戰(zhàn)略合作、投資及并購機會

擴大全球服務及其銷售網(wǎng)絡，加大全球營銷力度

用作運營資金及一般企業(yè)用途

全球一體化微型傳動與驅動系統(tǒng)行業(yè)規(guī)模已從2020年的782億增長至2024年的1,113億人民幣，年復合年增長率為9.2%。未來預計將從2025年的1,243億增長至2029年的2,049億人民幣，復合年增長率為13.3%。

全球一體化微型傳動與驅動系統(tǒng)行業(yè)規(guī)模 來源：公司招股書

根據(jù)弗若斯特沙利文，中國一體化微型傳動與驅動系統(tǒng)市場規(guī)模已由2020年的203億增長至2024年的332億人民幣，年復合增長率為13%。預計2029年市場規(guī)模將達到726億人民幣，年復合增長率達到17.3%。

中國一體化微型傳動與驅動系統(tǒng)行業(yè)規(guī)模 來源：公司招股書

翼菲智能：沖刺輕工業(yè)全品類機器人第一股

翼菲智能成立于2012年。根據(jù)弗若斯特沙利文，按2024年收入計，翼菲智能是中國專注于輕工行業(yè)的工業(yè)機器人及相關機器人解決方案供應商中排名第五的中國公司。同時，公司是中國少數(shù)具備規(guī)模化工業(yè)機器人及相關解決方案全面覆蓋能力的機器人企業(yè)之一。

公司的工業(yè)機器人產(chǎn)品涵蓋并聯(lián)機器人、AGV/AMR 移動機器人、SCARA 機器人、晶圓搬運機器人、六軸工業(yè)機器人、通用控制器及專用控制器。基于機器人產(chǎn)品組合，公司也提供綜合機器人解決方案，以應對智能制造中特定的應用場景。能夠實現(xiàn)的自動化功能包含上下料、分揀、取放、包裝、視覺檢測、組裝以及涂膠系統(tǒng)。

翼菲智能的產(chǎn)品布局 來源：公司招股書

客戶包含消費電子、汽車零部件與新能源、醫(yī)療健康、快消品及半導體等。公司主要通過直銷服務客戶。2022、2023和2024年，公司分別服務了69家、158家及275家直銷客戶。

2022、2023和2024年，公司的營收分別為1.6億、2億和2.7億人民幣。同期，公司的毛利率分別為26.7%、18.3%和26.5%。機器人解決方案一直貢獻了最大比例的收入，2024年達79.2%。三年間公司分別虧損0.6億、1.1億、0.7億人民幣。

消費電子行業(yè)在2024年貢獻了最多的收入，占比45.8%。2022、2023和2024年，前五大客戶貢獻的收入占比分別為83.3%、60.7%和50.1%。

截至2024年12月31日，公司已經(jīng)在7個國家聘請了地區(qū)服務代理商，支持出口到歐洲、北美、拉丁美洲和東南亞的二十多個國家和地區(qū)。2024年，公司的海外收入占全年收入的9.5%。

同時，公司計劃通過在香港設立子公司及招聘高素質(zhì)研發(fā)人才，推動海外業(yè)務拓展，增強國際研發(fā)能力。另外，公司計劃在越南設立子公司，以服務東南亞地區(qū)的客戶。

公司計劃將募集的資金投入以下用途：

機器人技術的開發(fā)

生產(chǎn)線開發(fā)及產(chǎn)能建設

發(fā)展海外業(yè)務網(wǎng)絡

供應鏈上下游的投資

補充運營資本

公司已獲得271項授權專利。公司的研發(fā)團隊占員工總數(shù)的38%，包含202名機器人行業(yè)專家及工程師。

2020-2024年，中國輕工業(yè)機器人市場規(guī)模達到123億人民幣，2024年市場規(guī)模達到209億人民幣，年復合增長率為14.2%。預計到2029年，市場規(guī)模將達到438億人民幣，年復合增長率為16.3%。

埃斯頓、兆威機電、翼菲智能三家企業(yè)的發(fā)展路徑，是中國工業(yè)機器人行業(yè)從“中國制造”到“全球智造”的發(fā)展縮影。貼合產(chǎn)業(yè)需求的技術創(chuàng)新，以及全球化的戰(zhàn)略部署，是中國工業(yè)機器人接下來發(fā)展的重點戰(zhàn)略。