九色porny国模私拍av-天堂а在线中文在线新版-亚洲成人一二三区-亚洲精选av-欧美亚洲精品在线-全部免费播放在线毛片

中國自動化學會專家咨詢工作委員會指定宣傳媒體
新聞詳情

2025年工業(yè)機器人淘汰賽下生存現(xiàn)狀:IPO、賣身與自救

http://www.199rrr.com 2025-07-23 10:19 來源:財經(jīng)

2025年上半年,工業(yè)機器人行業(yè)加速“洗牌”,涌現(xiàn)一波上市與并購熱潮。

一面是國產(chǎn)工業(yè)機器人“一哥”埃斯頓6月赴港,尋求“A+H”上市;翼菲科技、斯坦德機器人,爭相叩關港交所。另一面是,業(yè)績承壓下,股東減持套現(xiàn)、企業(yè)甩賣資產(chǎn)、投身巨頭麾下,連虧三年的上海機器人龍頭新時達賣身海爾,便是典型。

早前四月,穩(wěn)居全球工業(yè)機器人“四大家族”之一的瑞士巨頭ABB,也突然宣布擬分拆機器人業(yè)務獨立上市,以更好地實現(xiàn)業(yè)務聚焦與資金分配。對比來看,其機器人業(yè)務占主要收入構成的機器人與離散自動化事業(yè)部,不論是全球訂單量還是營收,在過去兩年均大幅收縮。2024年,ABB機器人業(yè)務在全球市場排名第二,實現(xiàn)營收23億美元,運營息稅攤銷前利潤率僅12.1%。在中國,同年其出貨量僅排第六。

這背后是市場格局的劇烈重塑:中國是全球工業(yè)機器人第一大生產(chǎn)國和消費市場,2014年,國產(chǎn)工業(yè)機器人在國內(nèi)市場占比僅28.6%;到了2024年,國產(chǎn)品牌占國內(nèi)市場份額已過半。其中,埃斯頓、匯川科技、埃夫特等國產(chǎn)品牌快速崛起,與發(fā)那科、ABB、安川電機、庫卡“四大家族”形成競爭之勢。就2024年中國工業(yè)機器人整體市場出貨量看,國產(chǎn)廠商在前十名中占5席,埃斯頓、匯川科技、庫卡(已被中國企業(yè)美的收購)、埃夫特、新時達,分別位居第二、第三、第四、第八、第十名。

但市場需求增速并未匹配企業(yè)擴張速度,國產(chǎn)工業(yè)機器人廠商眼下整體呈“增量不增收、增收不增利”怪象。隨著下游需求放緩,供需失衡加劇,競爭者大量涌入,價格戰(zhàn)愈演愈烈,企業(yè)盈利空間進一步被壓縮。一些企業(yè)掙扎在生死邊緣,虧損加劇、資金短缺是不可否認的事實。“補血”求生之外,不乏廠商發(fā)力出海和攻堅“卡脖子”技術,向高端市場尋突破,在人形機器人領域尋找增長點,設法拉開與同行間差距,實現(xiàn)自我“造血”。

普遍虧損,扎堆IPO,部分企業(yè)“賣身”離場

據(jù)不完全統(tǒng)計,今年以來十多家機器人企業(yè)啟動赴港IPO。其中6月是遞表高峰期,僅6月最后一周就有埃斯頓、斯坦德、翼菲科技三家工業(yè)機器人企業(yè)遞表港交所。在A股市場,埃斯頓、埃夫特、匯川技術、新時達、新松機器人等工業(yè)機器人整機企業(yè)已上市;6月30日更新招股書的節(jié)卡機器人,于7月18日披露回復科創(chuàng)板第二輪審核問詢;確定上市輔導的遨博遲遲未遞表。

工業(yè)機器人IPO企業(yè)中,僅節(jié)卡機器人在2024年實現(xiàn)盈利,其他3家赴港企業(yè)均處于虧損狀態(tài),其中埃斯頓虧損最大。當前,港股18C章為未盈利企業(yè)提供了快速上市通道。招股書顯示,2022年至2024年,國產(chǎn)工業(yè)機器人“一哥”埃斯頓營收穩(wěn)居第一,分別為38.81億元、46.52億元、40.09億元,但2024年營收較上年下降13.8%。此外,歸母凈利潤分別為1.66億元、1.35億元、-8.10億元,2024年同比下滑700.1%。

同期,節(jié)卡機器人分別實現(xiàn)營收2.81億元、3.5億元、4億元;實現(xiàn)歸母凈利潤分別為-573.57 萬元、-2854.73萬元、622.8萬元。斯坦德、翼菲智能業(yè)績表現(xiàn)相近,年營收持續(xù)增長但不足3億元,且一直未實現(xiàn)盈利。2022年至2024年,斯坦德分別虧損1.28億元、1億元及4514.4萬元,三年合計虧損近2.73億元。翼菲智能分別虧損5755.3萬元、1.11億元及7149.5萬元,三年合計虧損近2.4億元。

據(jù)了解,目前部分傳統(tǒng)行業(yè)對工業(yè)機器人需求已近飽和,新興行業(yè)尚在起步,近兩年國內(nèi)工業(yè)機器人企業(yè)產(chǎn)能相對過剩。為充分利用產(chǎn)能,企業(yè)不得不增加訂單量,加大研發(fā)、市場推廣等投入,同質(zhì)化和競爭者涌入加劇“內(nèi)卷”,價格成為主要競爭手段。2024年,埃斯頓整體毛利率為29.57%,同比下降2.36%。埃斯頓稱,公司為應對市場競爭推進大客戶戰(zhàn)略,平均銷售價格有所降低,加之產(chǎn)能提升使得折舊攤銷等固定成本增加,造成毛利率一定程度的下滑,同時收入實現(xiàn)不及預期,導致公司產(chǎn)生較大的經(jīng)營性虧損。

四家企業(yè)中,節(jié)卡機器人毛利率表現(xiàn)最佳。2022年至2024年,斯坦德機器人的毛利率分別為12.9%、31.6%、38.8%;翼菲智能毛利率分別為26.7%、18.3%、26.5%,節(jié)卡機器人毛利率分別為47.23%、45.28%、53.52%。其中,整機業(yè)務和系統(tǒng)集成業(yè)務的毛利率不同,不同企業(yè)對業(yè)務占比各有側重。

對比來看,埃斯頓的七成以上收入來自工業(yè)機器人及智能制造系統(tǒng)。斯坦德機器人、翼菲智能仍以銷售機器人解決方案為主。2024年,斯坦德機器人近九成收入來自機器人解決方案,單體機器人整機和其他相關產(chǎn)品的收入占比僅9%;同年翼菲智能機器人解決方案營收占比達79.2%,機器人本體業(yè)務占比20.8%。與之相反,2024年節(jié)卡機器人的機器人整機收入占比達93.63%,機器人系統(tǒng)集成收入占比3.42%。

業(yè)務拓展與產(chǎn)能消化,亟需企業(yè)持續(xù)拓展現(xiàn)有客戶和增量客戶的訂單。基于大客戶戰(zhàn)略,在手訂單持續(xù)釋放,但部分企業(yè)面臨主要客戶集中風險。2022年、2023年及2024年,翼菲智能來自五大客戶的收入占比過半,分別達83.3%、60.7%及50.1%。埃斯頓、斯坦德對大客戶依賴程度加大,尚未面臨過度集中風險。其中埃斯頓來自五大客戶的收入占比16.4%、19.7%及25.1%,斯坦德來自五大客戶的收入占比為26.0%、36.8%及41.3%。節(jié)卡機器人來自五大客戶的收入占比逐年下降,分別為46.70%、41.43%及26.04%。

在國內(nèi)市場,2024年埃斯頓工業(yè)機器人出貨量第二,匯川科技緊跟其后。從財報看,匯川技術2024年以370.41億元總營收超越埃斯頓,但同期工業(yè)機器人業(yè)務收入僅11億元,規(guī)模處在爬坡中。多業(yè)務驅動下,匯川科技凈利潤雖同比下滑9.62%,仍達到42.85億元,高現(xiàn)金流與研發(fā)投入支撐其與埃斯頓展開長期較量。

招股書顯示,截至2024年末,埃斯頓資產(chǎn)負債率81.34%,總負債82.48億元,現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為11.81億元。與之相比,同期節(jié)卡機器人的資產(chǎn)負債率僅為20.06%,現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為1.77億元。斯坦德、翼菲智能現(xiàn)金流更告急,2024年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為8835.8萬元、2289.5萬元。

相比A股其他整機上市代表公司,斯坦德、翼菲智能、節(jié)卡機器人處在市場開拓階段,總體營收規(guī)模仍較小。2024年,新松機器人、新時達、埃夫特的營收分別達到41.38億元、33.57億元、13.73億元,不過三家企業(yè)亦在虧損。

為聚焦主業(yè)優(yōu)化資源配置,一些公司出售子公司股權“瘦身”。比如,今年6月,埃斯頓宣布以9400萬元價格出售參股公司揚州曙光20%的股權。7月,埃夫特表示子公司擬600萬歐元出售GME22%股權,以進一步聚焦資源,降低綜合運營成本,減少虧損業(yè)務單元。

另外,也不乏企業(yè)直接“賣身”離場。新時達曾4.9億元出售子公司廣東眾為興100%股權給東莞市新鋒管道燃氣,以緩解現(xiàn)金流壓力,但未大幅改善公司發(fā)展。今年6月,在機器人賽道頻頻布局的海爾,宣布以超 25 億元收購新時達完成股權交割。這家連虧三年的工業(yè)機器人龍頭,成為海爾卡奧斯工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的一員。海爾控股后,新時達管理層“大換血”,海爾老將展波于7月當選新時達新任董事長。有人士分析,控制權轉讓預計為創(chuàng)始人紀德法家族帶來超10億元套現(xiàn)收益。

早前,工業(yè)機器人四大家族股權就被一些國產(chǎn)巨頭相中,美的斥資292億元收購德國庫卡94.55%股權,上海電氣花費30.82億元收購發(fā)那科機器人部分股權。如今,跨界者同樣瞄準國產(chǎn)工業(yè)機器人企業(yè),謀求新增長機會。今年5月,炊具大王愛仕達宣布收購浙江錢江機器人7%股權,將共計持后者97%股權;自動駕駛企業(yè)知行科技收購出手小工匠機器人大部分股份,成為控股股東。

避免低端內(nèi)卷,企業(yè)如何突圍?

值得注意的是,在去庫存和行業(yè)淘汰賽的關鍵階段,企業(yè)盈利空間還在進一步被壓縮。

據(jù)高工機器人統(tǒng)計,2025年上半年,部分頭部廠商面向汽車、3C等行業(yè)大客戶的供應價再創(chuàng)新低,如SCARA機器人單臺價格下探到了萬元水平,一年時間降幅達50%;6kg負載六軸工業(yè)機器人價格達到2萬多元;部分協(xié)作機器人廠商產(chǎn)品底價已低于2萬元/臺。

萬聯(lián)證券表示,中國工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷“三重躍遷”:下游需求層面,從汽車獨大到新能源、電子、醫(yī)療多行業(yè)爆發(fā);技術破壁層面,從組裝集成到核心部件自主攻關;全球化突圍層面,從國內(nèi)市場主導到出海搶奪高端市場份額。中國工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)的核心任務仍是突破“卡脖子”部件、避免低端內(nèi)卷,向“高精度-高柔性-高智能”方向升級,夯實全球智造領導力根基。

以高端工藝應用和出海促增長、保利潤,成為不少企業(yè)的迎戰(zhàn)策略。根據(jù)埃斯頓最新財報預告,2025 年上半年,歸屬于上市公司股東的凈利潤有望實現(xiàn)扭虧為盈。報告期內(nèi),公司積極布局全球化業(yè)務,繼續(xù)加大國際市場的開拓及出海業(yè)務。2024年,埃斯頓境外銷售收入為13.7億元,同比下滑14.1%,占總營收的34.16%。2025年,埃斯頓表示將繼續(xù)拓展歐洲、美洲、中東、東南亞等市場,關注新能源汽車、鋰電設備商等國內(nèi)頭部客戶的出海機會。

其他三家IPO企業(yè)仍主要依賴內(nèi)需市場,但斯坦德的出海步伐加快。2022年、2023年及2024年,面向中國內(nèi)地以外的客戶(例如日本、越南、泰國、中國臺灣及中國香港)的銷售額,分別占斯坦德總收益的10.2%、12.5%及24.1%。2024年,翼菲智能的海外收入占比僅為9.5%,同年節(jié)卡機器人境外收入占當期主營業(yè)務收入的13.99%。

從研發(fā)投入看,埃斯頓2024年總研發(fā)投入約5.03億元。2022年至2024年,節(jié)卡機器人研發(fā)費用也逐年上升,分別為 4750.92萬元、7312.89萬元、 8623.16萬元,占當年營收的16.92%、20.92%、21.53%。同期斯坦德、翼菲智能的研發(fā)投入占比有所下降。2024年,斯坦德研發(fā)費用為3661.1萬元,占營收比例從2022年的57.7%降至2024年的14.6%;翼菲智能研發(fā)費用為3870萬元,占營收比例從2022年的21.1%降至2024年的14.4%。

不過,兩家企業(yè)都于今年發(fā)力布局具身智能。根據(jù)灼識咨詢的資料,截至2024年底,按銷量計算,斯坦德為全球第五大工業(yè)智能移動機器人解決方案提供商及第四大工業(yè)具身智能機器人解決方案提供商。今年5月,其推出首款人形具身智能機器人DARWIN。6月,總投資5.2億元的翼菲機器人項目落戶浙江紹興上虞曹娥江經(jīng)開區(qū),重點建設工業(yè)機器人生產(chǎn)制造基地和具身智能機器人研發(fā)中心。

此外,埃斯頓、匯川技術、埃夫特等,均通過合作或自研的方式進軍人形機器人領域。今年6月,埃斯頓對外披露,參股的埃斯頓酷卓發(fā)布了第二代人形機器人Codroid 02,其中全身一體化的關節(jié)模組皆由埃斯頓酷卓全自主研發(fā)。

選擇擁抱AI技術和具身智能突圍不易。近年來,本田、波士頓動力、優(yōu)必選、達闥、特斯拉、小米、三星、宇樹、智元新創(chuàng)等國內(nèi)外企業(yè),均陸續(xù)開始研發(fā)生產(chǎn)人形機器人相關產(chǎn)品。多位受訪者直言,未來通用型人形機器人的核心壁壘在于大模型的加持。而在硬件方面,中國人形機器人技術、供應鏈的成熟均需要時間。

趕在節(jié)卡機器人與遨博智能之前,越疆科技已搶先摘取“中國協(xié)作機器人第一股”。若成功IPO,A+H將迎來工業(yè)機器人龍頭埃斯頓,翼菲科技或成港交所“輕工業(yè)全品類機器人第一股”,斯坦德或成港交所“工業(yè)具身智能第一股”。誰能搶先一步上市,留待后續(xù)觀察。

版權所有 工控網(wǎng) Copyright?2025 Gkong.com, All Rights Reserved
主站蜘蛛池模板: 久久中文字幕一区 | 国产精品成人久久久久 | 亚洲の无码国产の无码步美 | 成熟亚洲日本毛茸茸凸凹 | 久久久精品小视频 | 91视频中文字幕 | 久久视频在线观看 | 天堂а在线中文在线新版 | 又大又粗又爽免费视频a片 日本丰满熟妇videossex8k | 久久不见久久见免费影院视频 | 成人青青草 | 欧美成人免费在线 | 亚洲国产精品网站 | 最近中文字幕免费mv在线 | 亚欧洲精品 | 巨胸喷奶水www久久久免费动漫 | 操操网| 99国产精 | 国产午夜视频在线观看 | 国产精品久久久久久在线观看 | 欧美一区二区在线播放 | 国产乱淫av公 | 国产精品爽到爆呻吟高潮不挺 | 性瘾荡乳h古代 | 精品久久久久久中文字幕 | 免费黄色大片 | 欧美一级免费大片 | 欧美精品国产一区 | 777午夜福利理伦电影网 | 97一区二区三区 | 午夜剧场在线 | www亚洲人 | 亚洲成在线观看 | 亚洲精品久久久久58 | 孕妇丨91丨九色 | 国内久久久久 | 狠狠做深爱婷婷久久综合一区 | 亚洲精品无码人妻无码 | 我要看黄色毛片 | 日韩国产精品一区二区 | 香蕉久久国产av一区二区 | 91资源在线视频 | 久久国产成人午夜av影院 | julia中文字幕在线 | 美女黄视频大全 | 国产精品日韩欧美大师 | 色屋在线 | 日本高清视频www夜色资源 | 欧美高清一区 | 国产无遮挡又黄又爽在线视频 | www色av| 日本人又黄又爽又色的图片 | 色欲色香天天天综合网www | 黑人蹂躏少妇在线播放 | 亚洲国产精品久久青草无码 | 国产一区二区三区成人欧美日韩在线观看 | 国产无套粉嫩白浆内的人物介绍 | 91激情在线视频 | 在线看片免费人成视频播 | 久久精品色欧美aⅴ一区二区 | 国产免费中文字幕 | 超碰997 | 男女啪啪做爰高潮免费网站 | 欧美精品xxx| 最新超碰| 国产伦精品一区二区三区视频孕妇 | 国产乱子伦精品视频 | 欧美日韩不卡视频 | 欧洲亚洲另类 | 日本aⅴ在线 | 国产精品无 | 免费无码又爽又刺激高潮 | 亚洲精品欧美二区三区中文字幕 | 毛片网站网址 | 国产成人无码av片在线观看不卡 | 大香伊蕉在人线国产av | 人妖ts福利视频一二三区 | 经典毛片| 四虎影院在线观看免费 | 天堂在线精品 | 草草影院最新网址 | 中国美女囗交视频免费看 | 国产无遮挡又黄又爽免费视频 | 亚洲一级二级三级 | 男人边吃奶边揉好爽免费视频 | 久久999 | 美女毛毛片 | 亚洲精品综合在线 | 国产人伦激情在线观看 | 一级做a爰片性色毛片精油 一级做a爰片性色毛片视频停止 | 成年网站在线播放 | 成人免费看毛片 | 亚洲精品激情视频 | 久久久综合 | 伊人久久久久久久久久久久久 | 久久精品人人爽 | 久久女女| 91大神网址 | 小h片免费观看久久久久 | 欧美成人aaa片一区国产精品 | 国产精品无码v在线观看 | 欧美一级淫片aaaa | 天天色踪合| 婷婷成人丁香五月综合激情 | 久久久久久久久久久久网站 | 欧美另类国产 | 好吊色欧美一区二区三区视频 | 又污又爽又黄的网站 | 人人妻人人澡人人爽人人精品 | 毛片内射久久久一区 | 久久久www成人免费毛片麻豆 | 黄色精品一区二区三区 | av成人| 亚洲女同视频 | 精品国产乱码久久久久久预案 | 亚洲国产欧美在线人成 | 毛片麻豆 | 狂野欧美激情性xxxx | 黄a大片av永久免费 亚洲欧美高清一区二区三区 | 国产少妇露脸精品 | 亚洲天堂2013| 国产av人人夜夜澡人人爽麻豆 | 国产91丝袜在线观看 | 日韩在线一二 | 少妇淫片| 五月婷婷久久草 | 国产极品美女高潮抽搐免费网站 | 亚洲aⅴ无码成人网站国产app | 久久综合国产 | 亚洲自拍第三页 | 亚洲视频一区二区三区 | 国产人妻精品一区二区三区不卡 | av人摸人人人澡人人超碰下载 | 日韩av无码社区一区二区三区 | 亚洲网在线观看 | 欧美69式性猛交 | 凹凸精品一区二区三区 | 亚洲午夜激情 | 国产成人片无码视频在线观看 | 国产成人a∨激情视频厨房 国产精品无码一区二区三级 | 天天躁夜夜躁天干天干200 | 我要看免费毛片 | 国产老头和老头xxxxx免费 | 国产原创视频 | 天天狠天天插天天透 | 日韩精品在线观看一区二区 | 中文字幕在线第一页 | 嫩草影院ncyy入口 | 欧美成人免费一级 | 青青青青在线 | 国产a∨精品一区二区三区不卡 | 日韩三级黄色毛片 | 天堂成人国产精品一区 | 中文字幕一区在线 | 福利av在线 | gogo肉体亚洲高清在线视 | 加勒比久久综合网天天 | 成人精品少妇免费啪啪18 | 久久久久久国产精品免费免费 | 日韩成人在线免费观看 | 国产精品亚洲自拍 | 777久久久精品一区二区三区 | 精东av在线| 色男人av | 亚洲精品白浆 | 一级片中文字幕 | 国产精品久久久久久久蜜臀 | 成人涩涩日本国产一区 | 一区二区精品久久 | 国偷自产av一区二区三区小尤奈 | 日本一级待黄大片 | 欧美啊v | 成人欧美一区二区三区黑人免费 | 国产精品久久久久久一区二区三区 | 99视频精品 | 色综合av综合无码综合网站 | 久久乐国产精品亚洲综合 | 国产九九热 | 又黄又爽又色无遮挡免费软件国外 | 国产一区二区日本 | 国产欧美成人一区二区a片 又大又长粗又爽又黄少妇视频 | 女性无套免费网站在线看动漫 | 亚洲第一页中文字幕 | 国产视频黄色 | 男人下部进女人下部视频 | 亚洲精品乱码久久久久久金桔影视 | 精品视频入口 | 日女tv| 人人看人人干 | 久久亚洲成人 | 精品视频一区二区三区在线观看 | 国产自产在线视频一区 | 午夜久久剧场 | 91视频这里只有精品 | 欧美韩一区二区三区 | 亚洲精品久久久久久久久久吃药 | 久久日本精品字幕区二区 | 波多野结衣久久精品 | 38在线视频| 99精品视频九九精品视频 | 国产精品免费一区二区三区都可以 | 精品自拍视频在线观看 | 丝袜 亚洲 另类 欧美 重口 | 中文字幕+乱码+中文字幕一区 | 野花国产精品入口 | 看全黄大黄大色大片美女 | 久久国产乱子伦精品 | 另类小说五月天 | 欧美三级午夜理伦三级小说 | 四虎院影亚洲永久 | 国产精品a一区二区三区网址 | 亚洲精品成人cosplay | 仁科百华av解禁在线播放 | 国产精品青草综合久久久久99 | 狠狠色综合激情丁香五月 | 狠狠丁香 | 窝窝九色成人影院 | av午夜精品 | 91精品国产综合久久久蜜臀九色 | 男人j进入女人j内部免费网站 | 男人懂得网站 | 国产伦精品一区二区三区免费 | 久色视频在线观看 | 中文字幕在线观看亚洲 | 成人免费视频a | 中文字幕在线视频第一页 | 男人av无码天堂 | 日本午夜免费 | 国产麻豆一精品一男同 | 欧美成年人在线观看 | 国产玖玖在线 | 亚洲欧美另类久久久精品 | 午夜第一页 | 91久久香蕉国产日韩欧美9色 | 一本一道无人区 | 欧美三级在线播放 | 亚洲精品国产精品乱码不卡 | 欧美二区在线观看 | 久久久久久久久蜜桃 | 国产三级小视频 | 久久a毛片 | 亚洲精品无码国产 | 青青草午夜 | 英语老师丝袜娇喘好爽视频 | a在线观看免费网站大全 | 麻豆蜜桃九色在线视频 | 国产精品久久久久久亚洲影视内衣 | 日韩精品久久久 | 国产一级爱c视频 | 98久久| 久久综合国产 | 在线sese| 理论片午午伦夜理片影院 | 精品偷拍一区二区三区在线看 | 91蝌蚪网 | 久久国产精品99久久久久久丝袜 | 色在线免费 | 二区在线播放 | 三级网址在线观看 | 噜噜噜视频 | 性史性农村dvd毛片 永久黄网站色视频免费直播 | 国产伦精品一区二区三区在线 | wwwav麻豆| 四虎国产精品永久地址998 | 韩国三级丰满少妇高潮 | 91精品国产综合久久福利软件 | 欧美日本国产 | 女人18毛片毛片毛片毛片区二 | 日韩精品精品 | 亚洲国产精品无码一线岛国 | 日批大全| 波多野结衣乳巨码无在线观看 | 亚洲小视频在线播放 | 国产丰满美女做爰 | 91美女片黄在线观看成欢阁 | 亚洲午夜网 | 国产热re99久久6国产精品 | 狼人青草久久网伊人 | 大桥未久av一区二区三区 | 四虎精品8848ys一区二区 | av无毛| 国产成人精品久久亚洲高清不卡 | 国产精品免费久久久久影院 | 欧美成人日韩 | 99热热热| 中文字幕精品亚洲无线码一区应用 | 91蜜桃婷婷狠狠久久综合9色 | 亚洲日韩视频免费观看 | 农民人伦一区二区三区剧情简介 | 国产一级理论片 | 激情婷婷 | 成人精品鲁一区一区二区 | 一级一片免费观看 | 免费黄色片网站 | 婷婷色亚洲 | 欧美性受xxxx| 天天摸日日添狠狠添婷婷 | 国产黄a三级三级三级 | 人人九九精品 | 天堂在线一区二区 | 色妞色综合久久夜夜 | 伊人蕉久中文字幕无码专区 | 亚洲淫区 | 91精品国产综合久久香蕉最新版 | 日本老妇高潮乱hd | 精品人妻少妇一区二区三区 | 亚洲一区精品无码 | 亚洲黄网在线 | 亚洲一区二区三区四 | 国产一区二区3区 | 亚洲欧美日韩中文无线码 | bbbbbbbbb毛片大片按摩 | 国产黄在线观看免费观看不卡 | 日本aaaa大片免费观看入口 | 激情超碰在线 | 亚洲精品久久久乳夜夜欧美 | 日韩欧美一区二区在线观看视频 | 久久国产精品久久久久久电车 | 最新激情网站 | 国产精品久久久久久久久久久久久久久久久 | 九九综合va免费看 | 国产成人无码a区在线观看视频 | 午夜免费网站 | 网色网站 | 久久yy| 日韩人妻无码免费视频一区二区三区 | 亚洲午夜色| 中国老妇xxxx性开放 | 国产呻吟对白刺激无套视频在线 | 日韩精品一区二区三区视频 | 欧美色老头 | 日韩裸体人体欣赏pics | 爱爱小视频免费看 | 日本xx片| 中文字幕成人精品久久不卡 | 亚洲日本三级 | 美女无遮挡免费视频网站 | 双性精跪趴灌满h室友4p视频 | 欧性猛交ⅹxxx乱大交 | 国产精品久久久久久久久久 | 中文在线一区二区三区 | 亚洲国产精品成人无码区 | 国产裸体写真av一区二区 | 亚洲区日韩精品中文字幕 | 日本黄又爽又大高潮毛片 | 国产成人精品无码免费看夜聊软件 | 狠狠色狠狠色合久久伊人 | 色就是色欧美 | 又粗又猛又爽又黄少妇视频网站 | 遮羞美女bbbbb洗澡视频 | 精品久久久久久久久亚洲 | 欧美疯狂性受xxxxx另类 | 亚洲国产一区二区三区四区 | 无码免费一区二区三区 | 日本黄视频在线观看 | 北条麻妃在线一区二区免费播放 | 久久久久国产一区二区 | 日本免费三片免费观看东热 | 精品性高朝久久久久久久 | 丝袜脚交一区二区 | 国产欧美日韩三区 | www色在线观看| 三级精品视频 | 裸体丰满少妇xxxxxxxx | 绝顶高潮合集videos | 国产亚洲精品久久久久久国模美 | 亚洲日韩一区精品射精 | 五月婷婷激情在线 | 56pao国产成人免费视频 | 国产精品入口日韩视频大尺度 | 巨乳动漫美女 | 午夜精品一区二区三区在线 | 中文字幕无码人妻少妇免费 | 青娱乐免费在线视频 | 亚洲伊人久久综合影院 | 欧美日韩你懂的 | 久久99精品国产91久久来源 | 青青草原综合久久大伊人精品 | 少妇在线观看888视频 | 粉嫩色av| 日本少妇性高潮 | 亚洲国产精品自产在线播放 | 2018天天操 | 日韩尤物 | 亚洲日本三级 | 久青草国产在视频在线观看 | 日本在线网址 | 69性视频| 青草视频免费看 | 国产精品中文在线 | 女人高潮内射99精品 | 老司机在线ae85 | 亚洲高清二区 | 天堂国产一区二区三区 | 国产成人无码综合亚洲日韩 | 青娱乐在线视频免费观看 | 久久精品国产一区二区三区不卡 | 欧美人与禽猛交乱配视频 | 国产成人久久av977小说 | 免费黄在线 | 国产成人不卡 | 看av在线 | 红桃视频一区二区三区免费 | 奇米影视一区二区三区 | 久久精品视频16 | 久久国产精品精品国产色婷婷 | 性色a码一区二区三区天美传媒 | 午夜影视免费 | 国产av成人一区二区三区 | 午夜精品视频在线观看 | av无码国产精品色午夜 | 日日操狠狠操 | 中文字幕 亚洲视频 | 少妇羞涩呻吟乳沟偷拍视频 | 色婷婷色丁香 | 伊人自拍视频 | 精品香蕉一区二区三区 | 亚洲狼人av| 日韩欧美在线综合网另类 | 欧美久久久久久久久中文字幕 | 日婷婷| 久久精品国产最新地址 | 伊伊成人 | 久久免费在线视频 | 男人午夜视频 | 国产成人精品亚洲午夜麻豆 | 男女男精品视频网站 | 久久亚洲精品中文字幕冲田杏梨 | 乐播av一区二区三区 | 奇米网狠狠干 | 国产特级黄色片 | 中文字幕精品一二三四五六七八 | 狠狠色噜噜狠狠狠7777奇米 | www亚洲综合| 日本少妇做爰免费视频软件 | xxxxxx国产| 亚洲精品伦理 | 成人永久免费视频 | 日本人与黑人做爰视频 | 天天综合网天天综合色 | 亚洲香蕉av| 国产亚洲精品久久久久秋霞 | 国产精品久久久久久久久免费看 | 国产精品久久久久久亚瑟影院 | 亚洲国产精品久久久久秋霞1 | 欧美日韩在线免费 | 久久不见久久见免费影院国语 | 四虎精品久久 | 97夜夜澡人人爽人人免费 | 亚洲成人黄色网 | 国产肉体xxxx裸体784大胆 | 欧美a一级 | 欧美日韩中文国产一区 | 三浦惠理子aⅴ一二三区 | 成人字幕| 久久综合热 | 欧美俄罗斯乱妇 | 狠狠五月深爱婷婷网 | 波多野结衣在线视频免费观看 | 国产精品香蕉在线观看 | 情侣酒店偷拍一区二区在线播放 | 91精品久久久久久久久中文字幕 | 就爱操av| 国产一区二区三区四区五区加勒比 | 67194成人 | 久久蜜桃av一区精品变态类天堂 | 99精产国品一二三产区在线 | 欧美 日本 国产 | 在线天堂中文www视软件 | 99黄色片| 国产一区二区不卡 | 91九色高潮 | 日本欧美一级aaaaa毛片 | 丁香六月激情 | 无码视频一区二区三区 | 日本免费一区二区三区在线播放 | 亚州综合| 免费看一级 | 国产美女高潮一区二区三区 | 乱日视频 | 久久久久久亚洲精品中文字幕 | 性久久久久久久久久久久 | 97国精产品无人区一码二码 | 欧美精品久久久久久久久免 | 天天爽夜夜爽精品视频婷婷 | 亚洲精品久久一区二区三区777 | 新婚少妇紧窄白嫩av | 欧美性生活网址 | 色综合久久成人综合网 | 成人激情开心网 | 一本到亚洲网 | 亚洲天堂视频在线播放 | 国内揄拍国内精品少妇国语 | 2019最新中文字幕 | 亚洲精品欧美精品 | 中文字幕人妻熟女人妻 | 久操视频在线观看 | 亚洲香蕉 | 伊人春色网站 | 天堂√最新版中文在线地址 | 国产欧美一区二区三区免费 | 麻豆911传媒| 性色av网| 国产免费高清av | 亚洲精品久久一区二区三区777 | www久久久久| 日韩欧美色视频 | √天堂中文www官网在线 | 天天射一射 | 日韩人妻熟女毛片在线看 | 国产青草 | 色鬼久久| 欧美成人欧美edvon | 影音先锋中文字幕在线视频 | 国产又粗又猛又黄 | 欧美又大又色又爽aaaa片 | 色在线看| 欧美色综合天天久久综合精品 | 偷拍超碰 | 亚洲午夜精品在线 | 尤物精品在线观看 | 波多野结衣视频网址 | 九色porny丨精品自拍 | 精品欧美一区二区三区精品久久 | 国产suv精品一区二区6 | 亚洲另类无码专区丝袜 | 懂色av一区二区三区四区 | 免费jjzz在在线播放国产 | 国产精品免费一区 | 免费啪啪网 | 色综合久久88色综合天天6 | 亚洲色图图片区 | 成人无遮挡裸免费视频在线观看 | 亚洲成人第一网站 | 麻豆成人久久精品综合网址 | 午夜高清 | 成年女人午夜毛片免费视频 | 国语对白xxxx乱大交 | 亚洲精品久久久久avwww潮水 | 免费99精品国产自在在线 | 成年性羞羞视频免费观看无限 | 国产在视频线在精品视频55 | 国产黄色录像片 | 又大又长又粗又爽又黄少妇视频 | www在线国产 | 夜夜艹 | 午夜精品久久久久久99热明星 | 国产精品久久久久久久午夜片 | 亚洲午夜久久久久久久久久久 | 午夜精品免费 | 成人性生交大片免费 | 国产果冻豆传媒麻婆 | 总裁各种姿势顶弄呻吟h1v1 | 黄色三级毛片 | 一本久久伊人热热精品中文字幕 | 天天狠狠色综合图片区 | 亚洲码欧美码一区二区三区 | 成在人线av无码免费 | 国产欧美在线播放 | 一级黄色大片免费看 | 一本色道久久88综合日韩精品 | 欧美国产一区二区三区激情无套 | 日韩精品在线免费观看视频 | 伊人久久大香线蕉av色婷婷色 | 亚洲精品久久久久久中文传媒 | 中文文字幕文字幕高清 | 午夜国产一级 | 日韩深夜视频 | 男人的天堂av网站 | 国产在线无码视频一区二区三区 | 欧美色图第一页 | 综合五月激情二区视频 | 少妇口述偷人好爽的一次 | 91精品国产欧美一区二区 | 日韩成人免费在线观看 | 暖暖日本在线观看免费 | 欧美乱妇狂野欧美在线视频 | 免费黄色三级 | 日韩免费观看av | 亚洲乱码视频 | 日本精品久久久久久 | 农村村妇真实偷人视频 | 国产老熟妇精品观看 | 97国产情侣爱久久免费观看 | 在线欧美国产 | 亚洲超丰满肉感bbw 亚洲超碰在线 | 国产精品性生活 | 欧美在线另类 | 亚洲国产成人一区二区三区 | 中文字幕无产乱码 | av影音在线观看 | 182tv国产免费观看软件 | 黄色在线视频网站 | 无码熟妇人妻av在线影片 | 四季av中文字幕一区 | 亚洲午夜久久久久久久久久久 | 国产精品久久久久影院 | 国产激情久久久久久熟女老人av | 图片区 小说区 区 亚洲五月 | 精品一区二区三区欧美 | 99国产精品无码专区 | 欧美日韩一区免费 | 午夜精品久久久久久久96蜜桃 | 少妇啊灬啊别停灬用力啊房东 | 精品乱人码一区二区二区 | 亚洲www啪成人一区二区麻豆 | 欧美精品第20页 | 黄视频免费在线观看 | 亚洲一区欧美二区 | 九色在线观看视频 | 免费无码毛片一区二三区 | 色婷婷av一区二区 | 女人被狂躁到高潮视频免费软件 | 国产精品福利视频主播真会玩 | 少妇系列之白嫩人妻 |