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2024年可能又是美股漲幅高過(guò)歐洲股市的一年；然而，一家歐洲可再生能源公司的股價(jià)卻逆勢(shì)上揚(yáng)，其漲幅甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了美國(guó)芯片巨頭英偉達(dá)公司：截至12月10日，德國(guó)西門子能源公司股價(jià)一年內(nèi)的漲幅高達(dá)335.02%，遠(yuǎn)超英偉達(dá)同期189.66%的漲幅。由此，西門子能源不僅成為歐洲斯托克600指數(shù)漲幅最大的股票，也成為歐美股市中強(qiáng)勁領(lǐng)漲的藍(lán)籌股之一。

股價(jià)坐上“過(guò)山車”風(fēng)力業(yè)務(wù)虧損成拖累

在過(guò)去的18個(gè)月里，總部位于慕尼黑的西門子能源可謂是坐上了“過(guò)山車”。從2020年上市到去年底，該公司股價(jià)一直處在下跌區(qū)間內(nèi)，甚至一度跌至每股10.95美元的歷史最低點(diǎn)。但今年以來(lái)，西門子能源股價(jià)快速攀升至每股50美元之上，最高點(diǎn)為每股56.26美元。導(dǎo)致該公司股價(jià)萎靡的主要原因是其風(fēng)力渦輪機(jī)業(yè)務(wù)陷入危機(jī)之中。

資料顯示，在歐洲央行實(shí)施低利率時(shí)代，西門子能源實(shí)施不惜一切代價(jià)促增長(zhǎng)的擴(kuò)張性戰(zhàn)略，不斷生產(chǎn)更大的風(fēng)力渦輪機(jī)，并追求更大的項(xiàng)目。為了提高利潤(rùn)率，西門子能源開(kāi)始提高渦輪機(jī)的平均售價(jià)。2022年8月，首席執(zhí)行官克里斯蒂安·布魯赫甚至在與分析師的電話會(huì)議上自信地表示，利潤(rùn)率的增長(zhǎng)幫助其生產(chǎn)風(fēng)力渦輪機(jī)的歌美颯（Gamesa）子公司的訂單增加到360億美元。

但計(jì)劃趕不上變化。隨后，席卷全球的大通脹時(shí)代來(lái)臨，歐洲央行開(kāi)始快速加息。盡管風(fēng)力渦輪機(jī)的銷售價(jià)格穩(wěn)步上升，但制造成本上升速度更快。更糟糕的是，西門子能源與業(yè)內(nèi)同行一道，在未來(lái)數(shù)年內(nèi)以不與通脹掛鉤的價(jià)格簽訂了大型合同。這導(dǎo)致該公司即便成本走高，也必須以低于生產(chǎn)成本的價(jià)格交付這些合同。截至目前，歌美颯（Gamesa）仍處在嚴(yán)重虧損階段，西門子能源的風(fēng)力部門的估值更是跌至零到負(fù)120億歐元之間。

電力需求激增成“救星”

值得慶幸的是，西方不亮東方亮。在西門子能源風(fēng)能部門陷入困境后，全球電氣化、工業(yè)脫碳和人工智能應(yīng)用的興起，導(dǎo)致電力需求激增，西門子能源隨之快速地“咸魚翻身”。最新數(shù)據(jù)顯示，在截至9月30日的三個(gè)月中，受電網(wǎng)技術(shù)和天然氣服務(wù)部門增長(zhǎng)的推動(dòng)，西門子能源的總訂單增長(zhǎng)42%，至150億歐元。訂單出貨比為1.54，積壓訂單達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1230億歐元，高于第三季度末的1200億歐元。另外，即便西門子能源在美國(guó)的新工廠尚未完工，但已經(jīng)售罄了未來(lái)兩年的產(chǎn)能。

最近，西門子能源上調(diào)了該公司2028年的財(cái)務(wù)目標(biāo)，不僅預(yù)計(jì)利潤(rùn)率將從之前的至少8%提高到10%至12%；還預(yù)計(jì)到2028財(cái)年可比收入增長(zhǎng)率將從高個(gè)位數(shù)升至低兩位數(shù)。該公司表示，預(yù)計(jì)其2025財(cái)年及以后的所有投資組合都將獲得有利的市場(chǎng)條件。西門子能源表示，隨著世界各國(guó)繼續(xù)擴(kuò)建或更換電網(wǎng)以滿足日益增長(zhǎng)的電力需求，對(duì)電網(wǎng)的需求比以往任何時(shí)候都要高。

德意志銀行歐洲資本品研究主管蓋爾•德布雷表示，西門子能源的電網(wǎng)技術(shù)部門預(yù)計(jì)將在2025年成為其四大部門中最賺錢的部門。背后的原因有兩個(gè)：其一，利潤(rùn)增長(zhǎng)的一個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是全球電力需求的突然激增，這是由于需要為人工智能應(yīng)用建立新的數(shù)據(jù)中心。其二，向低碳能源發(fā)電（風(fēng)能或太陽(yáng)能）的過(guò)渡，推動(dòng)了電網(wǎng)的建設(shè)，其速度遠(yuǎn)快于此前的預(yù)期，這也會(huì)給西門子能源帶來(lái)利潤(rùn)提升的動(dòng)能。